>> 中泰證券-電子行業(yè)AI全視角-科技大廠財報專題｜ASML24Q3點(diǎn)評：需求放緩?fù)侠塾唵?，AI創(chuàng)新推動成長-241017
| 上傳日期： |
2024/10/17 |
大小： |
2405KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王芳,楊旭,游凡 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
業(yè)績指引：24Q4營收環(huán)增21%，下修25年營收指引上限
指引24Q4營收同環(huán)比上升，毛利率下降。ASML預(yù)計24Q4營收為88~92億歐元，中值為90億歐元，YoY+24.4%，QoQ+20.5%，其中安裝管理收入約19億歐元，設(shè)備銷售收入約69~73億歐元；預(yù)計24Q4毛利率為49%~50%，中值為49.5%，YoY-1.87pcts，QoQ-1.3pcts。預(yù)計Q4將對一些客戶端EUV設(shè)備升級，安裝管理收入將提升，并推動毛利率上升，但有兩臺High NA光刻機(jī)將在Q4確認(rèn)營收，預(yù)計將對毛利率的攤薄影響約3.5%，綜合影響下，毛利率預(yù)計同環(huán)比下降。
24年全年營收毛利指引不變。ASML預(yù)計24年營收為280億歐元，同比+1.4% （此前24Q2指引全年營收同比持平），毛利率50.6%，同比-0.7pcts （此前24Q2指引全年毛利率同比略低）。
25年指引下修。ASML預(yù)計25年營收為300-350億歐元，此前預(yù)計為300-400億歐元，下修指引中值，主要系預(yù)計LowNAEUV光刻機(jī)出貨量將減少，25年將低于50臺；毛利率為51%-53%，此前指引54%-56%，主要系25年EUV出貨量指引下修以及中國區(qū)浸沒式光刻機(jī)業(yè)務(wù)受到壓力導(dǎo)致。
投資建議：
大陸訂單占ASML積壓訂單約為20%（主要為DUV），海外EUV需求與國產(chǎn)半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)無關(guān)，國產(chǎn)化仍是國內(nèi)半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)的主要驅(qū)動力。從國產(chǎn)代工廠龍頭capex及設(shè)備公司訂單增速預(yù)期看，國產(chǎn)半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)仍有望保持較快增長勢頭。
建議關(guān)注：
【刻蝕】：北方華創(chuàng)、中微公司
【薄膜】：拓荊科技
【量／檢測】：中科飛測、精測電子
【CMP/減薄】：華海清科
【涂膠顯影/清洗】：盛美上海、芯源微
【離子注入】：萬業(yè)企業(yè)
【HBM】:精智達(dá)
風(fēng)險提示：
1）研報使用的信息更新不及時的風(fēng)險；
2）計算結(jié)果存在與實(shí)際情況偏差的風(fēng)險；
3）行業(yè)景氣度不及預(yù)期；
4）根據(jù)ASML官網(wǎng)整理和翻譯，未經(jīng)公司確認(rèn)，請審慎使用。
|
|
