>> 華泰證券-北路智控(301195)Q3收入穩(wěn)健增長，研發(fā)保持高投入-241017
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
大?。?/td>
| 927KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王興,高名垚,王珂 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
Q3收入延續(xù)穩(wěn)健增長，凈利潤同比承壓
根據(jù)公司2024年三季報，前三季度公司營收為8.13億元，同比增長14.65%；歸母凈利潤為1.40億元，同比降低14.18%；扣非歸母凈利潤為1.19億元，同比降低21.88%。其中3Q24單季來看，公司營收為3.16億元，同比增長10.94%；歸母凈利潤為0.57億元，低于我們的預期（0.67億元），同比降低10.03%；扣非歸母凈利潤為0.50億元，同比降低15.73%，我們判斷公司業(yè)績承壓主要系毛利率的波動以及費用率的同比提升。長期來看，我們看好公司有望受益我國煤炭信息化的持續(xù)推進，維持“買入”評級。
毛利率環(huán)比承壓，研發(fā)保持高度投入
根據(jù)公司三季報，3Q24單季公司綜合毛利率為42.76%，同比下降0.91pct，環(huán)比下降0.95%，我們判斷主要系公司營收結(jié)構(gòu)的變化，以及部分業(yè)務所處行業(yè)競爭加劇的影響。3Q24單季公司的銷售/管理/研發(fā)費用率分別為8.75%/5.73%/12.15%，分別同比增長0.34/1.13/2.86pct，其中管理費率的提升主要系人力成本增加所致，研發(fā)費率的提升主要系研發(fā)投入增加所致。
智能礦山穩(wěn)步推進，長期有望受益于煤炭信息化
我國智能礦山建設穩(wěn)步推進，長期有望受益于煤炭信息化煤礦生產(chǎn)未來有望進一步融合人工智能、工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)等新技術賦能煤炭開發(fā)利用，實現(xiàn)更大程度的無人化操作，提升安全生產(chǎn)水平。2024年1月，國務院安全生產(chǎn)委員會頒布《安全生產(chǎn)治本攻堅三年行動方案（2024-2026年）》，提出通過三年治本攻堅，礦山機械化、自動化、信息化、智能化水平顯著增強，實現(xiàn)礦山井下人員減少10%以上。我們認為公司作為國內(nèi)少數(shù)能夠覆蓋智能礦山各層級的廠商，未來有望持續(xù)享受我國煤炭信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展紅利。
維持“買入”評級
基于對公司未來盈利能力的謹慎預期，我們下調(diào)公司2024~2026年歸母凈利潤預期分別為2.44/3.12/3.82（前值：2.72/3.33/3.96）億元，可比公司2024年Wind一致預期PE均值為18x，考慮到公司智能礦山業(yè)務具有全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，給予公司24年20x PE，對應目標價37.18元（前值：33.07元），維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)政策變動風險、市場競爭加劇等。
|
|
