>> 國泰君安-歐圣電氣(301187)2024年Q3業(yè)績預(yù)告點評：Q3業(yè)績高增，盈利能力持續(xù)提升-241018
| 上傳日期： |
2024/10/18 |
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| 842KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蔡雯娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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投資要點：
投資建議：公司Q3業(yè)績高增，盈利能力持續(xù)提升，客戶優(yōu)化效果得以顯現(xiàn)?？紤]到公司高利潤率客戶占比提升對公司盈利帶來的正向拉動較快，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2024~2026年EPS為1.34/1.73/2.14元（原值為1.22/1.61/2.00元，上調(diào)+10%/+8%/+7%）。參考同行業(yè)可比公司（見表1），給予公司2024年21倍估值，上調(diào)目標價至28.46元。
事件：預(yù)計公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元~1.93億元，同比增長40%-55%；其中Q3實現(xiàn)歸母凈利潤0.78~0.96億元，同比+32%~+64%。2024年前三季度實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.61億元~1.78億元，同比增長40%~55%；其中Q3實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.69~0.86億元，同比+24%~+56%。
Q3業(yè)績高增，盈利能力改善：結(jié)合公司年初公告的采購承諾函公告，我們預(yù)計公司Q3收入增速約為50%~60%，以此計算的Q3凈利率約為15%~16%，環(huán)比Q2提升約2%~3%。我們判斷公司利潤率提升主要來自于客戶結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，新增客戶的空氣壓縮機訂單主要聚焦中高價位段產(chǎn)品，新訂單的放量有效帶動了公司綜合凈利率的提升。
訂單增長有望持續(xù)，新區(qū)域和新品類拓展可期：公司Q3業(yè)績和訂單增長較快主要因為歐美等發(fā)達國家和地區(qū)將迎來傳統(tǒng)的大型采購季，商家提前備貨，以及北美以外新市場的開拓，同時得益于美國房地產(chǎn)行業(yè)回暖帶動清潔設(shè)備及氣動工具消費增加所致。展望后續(xù)增長動力，公司主要存在兩個驅(qū)動因素：1）公司目前美國市場收入貢獻占比超過90%，后續(xù)將加快美國之外區(qū)域的拓展，歐洲等市場尚有較大的增長空間；2）公司目前主要聚焦空氣壓縮機和干濕兩用吸塵器，這兩個主營品類之外，也存在園林工具、護理機器人等新拓展的品類，伴隨新品類放量，有望增加新的增長動能。
風險提示：地緣沖突對出口帶來影響、匯率波動風險
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