>> 湘財證券-9月進出口數(shù)據(jù)點評：受颶風(fēng)和外需走弱影響，出口增速回落-241015
| 上傳日期： |
2024/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
周可 |
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事件
海關(guān)總署發(fā)布9月進出口數(shù)據(jù)。中國9月出口3037.1億美元，同比2.4%。前值3086.5億美元，同比8.7%。進口2220億美元，同比0.3%，前值2176.3億美元，同比0.5%。
受颶風(fēng)和外需走弱影響，出口增速回落
9月出口走弱主要原因一是受到極端天氣影響。9月“摩羯”、“貝碧嘉”、“普拉?！?、“蘇力”等多個強臺風(fēng)途徑我國廣東、海南、浙江、上海等地，影響了出口正常行程。二是全球制造業(yè)周期放緩，全球制造業(yè)PMI增速均回落至收縮區(qū)間。三是前期同比基數(shù)走高的影響。四是出口旺季提前了一個月左右，美國東海岸碼頭工人合同到期談判預(yù)期等因素也有一定影響。
重點商品分類看，以美元計出口金額前三位分別是機電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品、服裝及衣著附件。七大勞動密集型產(chǎn)品跌幅進一步走擴。
分區(qū)域看，對三大貿(mào)易對象美國、歐盟、東盟出口同比增速均下滑，分別回落。新興貿(mào)易對象中，對俄羅斯出口增速上升。反應(yīng)了各國經(jīng)濟景氣度回落導(dǎo)致外需回落。我國9月制造業(yè)新出口訂單PMI也回落至47.5。
進口方面，環(huán)比繼續(xù)保持小幅正增長。進口同比增速較高的重點商品包括：大飛機、自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及零部件、天然氣等。分國別看，從各主要國家進口增速均下滑。與生產(chǎn)相關(guān)的大宗商品（鐵、銅、煤）進口數(shù)量增速上行，或指向在一系列貨幣和產(chǎn)業(yè)政策出臺后國內(nèi)生產(chǎn)端領(lǐng)先消費端見底回升。
投資建議
展望未來，我們認為四季度出口增速將保持平穩(wěn)，10月同比增速回升。
原因一是短期因素（極端天氣）的影響開始消退；二是10月歐央行大概率再次開啟降息，美聯(lián)儲也進入了降息周期，經(jīng)濟逐漸迎來復(fù)蘇，利好商品需求。三是美國已開啟補庫存周期，隨著降息周期的持續(xù)以及借貸成本的下降，企業(yè)主動補庫存拉動我國出口。但當(dāng)前利率水平仍然高于存量貸款利率水平，預(yù)計補庫存進程不會太快。四是前期10-11月同比基數(shù)低于9月。進口方面，隨著一系列政策出臺和落地，有望拉動內(nèi)需增長。建議關(guān)注海外部分行業(yè)會提前開啟補庫存帶來的我國出口增長。
風(fēng)險提示
海外流動性過度收緊；地緣沖突進一步升級。
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