>> 東莞證券-佩蒂股份(300673)2024年三季報點評：國內外市場需求增長助推業(yè)績快增-241023
| 上傳日期： |
2024/10/23 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
魏紅梅 |
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事件：公司發(fā)布了2024年三季報。2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入13.2億元，同比增長44.34%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.5億元，同比增長630.85%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.5億元，同比增長596.01%。業(yè)績符合預期。
點評：
業(yè)績保持快速增長。分季度來看，2024年Q3，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸母凈利潤4.77億元和0.57億元，分別同比增長12.61%和320%。公司2024年Q1和Q2營收分別同比增長142.4%和38.1%，歸母凈利潤分別同比增長209.6%和1316%。公司業(yè)績保持快速增長主要得益于海外市場需求的恢復及其對國內市場的開拓。隨著公司國外工廠產能釋放和經營效率提升，以及國內自主品牌業(yè)務持續(xù)增長，公司業(yè)績有望保持回升。
盈利能力持續(xù)回升。2024年前三季度，公司綜合毛利率同比提升11.2個百分點至28.01%，預計畜皮咬膠、植物咬膠、營養(yǎng)肉質零食等核心品類毛利率同比有所提升。2024年前三季度，公司期間費用率同比下降4.62個百分點至13.87%，其中銷售費用率和管理費用率分別同比下降1.41個百分點和3.94個百分點，分別達到5.73%和7.64%；財務費用率同比上升0.73個百分點至0.5%。得益于毛利率提升及費用率下降，公司前三季度歸母凈利率同比提升14.88個百分點至11.7%。
我國寵物食品出口持續(xù)回升。2024年1-9月，我國零售包裝的狗食或貓食飼料累計出口額10.98億美元，同比增長21.08%；其中零售包裝狗食或貓食飼料的罐頭累計出口額0.59億美元，同比增長40.86%；其他零售包裝的狗食或貓食飼料累計出口額10.39億美元，同比增長20.12%；出口量方面，2024年1-9月，我國零售包裝的狗食或貓食飼料累計出口數(shù)量242584.28噸，同比增長25.9%；其中零售包裝狗食或貓食飼料的罐頭累計出口數(shù)量28687.25噸，同比增長27.07%；其他零售包裝的狗食或貓食飼料累計出口數(shù)量213897.03噸，同比增長25.74%。
投資建議：預計公司2024-2025年EPS分別為0.66元和0.85元，對應PE分別為24倍和18倍。我國寵物食品出口有望持續(xù)回升，國內寵物食品市場未來有望不斷擴容，國產龍頭有望受益。公司不斷拓展品類，實施多品牌矩陣、大單品發(fā)力策略，并持續(xù)開拓海內外市場，全渠道運營，全球化產能布局；并不斷提高研發(fā)創(chuàng)新能力和推進技術革新，公司未來發(fā)展可期。維持對公司的“買入”評級。
風險提示：競爭加劇、原材料價格波動、匯率波動等風險
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