>> 西部證券-索通發(fā)展(603612)2024三季報點評：陽極主業(yè)盈利能力恢復，簽訂美鋁24萬噸銷售框架協(xié)議-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 257KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博,滕朱軍 |
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事件：1）公司公告三季報，2024年前三季度實現(xiàn)營收99.19億元、同比下滑16.86%；歸母凈利潤2.17億元、扣非后歸母凈利潤為1.35億元。2）公司公告，與美國鋁業(yè)公司簽訂銷售框架協(xié)議，2025年向美鋁旗下三家子公司供應(yīng)預焙陽極預計共約24萬噸。
陽極主業(yè)盈利能力恢復，剔除負極材料虧損拖累后，基本面有望觸底回升。根據(jù)公司三季報內(nèi)容，單三季度實現(xiàn)營收34.44億元、同比下滑9.38%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元、同比增長141.24%，增長主要來自于預焙陽極業(yè)務(wù)盈利相對穩(wěn)定，同時因業(yè)績承諾方提前退回對應(yīng)股份，確認公允價值變動收益約1.6億元，導致公司每股收益較上年同期大幅增長；扣非后歸母凈利潤為0.23億元、同比下滑71.26%，主要是由于負極業(yè)務(wù)虧損約0.66億元所致。如果將負極材料的虧損剔除在外，公司預焙陽極主業(yè)盈利相對穩(wěn)定，我們判斷預焙陽極的價格和盈利可能已經(jīng)觸底，公司主業(yè)基本面最差的階段有可能已經(jīng)過去，有望迎來觸底回升。
與美鋁旗下公司簽訂24萬噸銷售框架協(xié)議。公司公告，分別與美鋁旗下的美鋁加拿大、西班牙鋁業(yè)、貝坎庫爾鋁業(yè)簽訂銷售框架協(xié)議，約定2025年向三家公司合計供應(yīng)預焙陽極約24萬噸。本次與美鋁旗下子公司簽署銷售框架協(xié)議，是客戶對公司品牌的認可和信任，也是雙方進一步深化戰(zhàn)略合作的重要抓手。美國鋁業(yè)成立于1888年，是美國最大的原鋁制造商，截止2023年底，美國鋁業(yè)原鋁名義產(chǎn)能約310萬噸，權(quán)益產(chǎn)能約265萬噸，產(chǎn)量約210萬噸。本次協(xié)議的簽署，是公司做大做強出口市場，積極落實海外發(fā)展戰(zhàn)略的重要舉措，有助于進一步提升和鞏固公司海外市場影響力，為深化與海外優(yōu)質(zhì)客戶多層次合作奠定基礎(chǔ)。
盈利預測：截至2024年9月30日，公司累計回購金額已達0.33億元（預計回購金額為0.30-0.50億元），我們預計2024-2026年公司EPS分別為0.67、1.61、2.26元，PE分別為19、8、6倍，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)需求下降、競爭加劇造成產(chǎn)品價格和毛利率持續(xù)下降等。
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