>> 東方證券-東方戰(zhàn)略周觀察：美國大選投票將近，全球地緣局勢再活躍-241024
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
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作者： |
王仲堯,孫金霞,曹靖楠 |
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研究結(jié)論
戰(zhàn)略動向復(fù)盤：隨著美國大選逐漸逼近，全球地緣局勢重新活躍，繼而金價近日相較于美債走出獨立上漲行情，倫敦金價登上2700美元/盎司。另一方面，市場對美國大選的結(jié)果和政策方向的關(guān)心進一步加重。盡管近期媒體上多有炒作特朗普的勝選前景，但從近期關(guān)鍵搖擺州民調(diào)數(shù)據(jù)來看，結(jié)果并不明朗，影響了近期地緣局勢。美國大選之前，地緣動態(tài)活躍造成地緣風(fēng)險溢價短期沖高，大宗商品當(dāng)中以原油、天然氣為代表，曾在此前持續(xù)反映地緣溢價帶來的影響。但從趨勢和主導(dǎo)變量來看，更加廣泛的大類資產(chǎn)仍然受到經(jīng)濟基本面、貨幣政策等邏輯變量主導(dǎo)。下一步需要關(guān)注大選結(jié)果。不同大選結(jié)果，對于下一階段地緣局勢、風(fēng)險變動方向趨勢或有不同含義。市場也將由此在大選之后逐步構(gòu)建圍繞地緣的新的交易。
俄烏：烏克蘭借歐盟峰會公布“勝利計劃”，美、英、法、德領(lǐng)導(dǎo)人回應(yīng)有限。澤連斯基提出的“勝利計劃“實質(zhì)只有兩部分，一是向美國及北約國家提要求、要求提供威懾能力，二是給美國及北約國家好處，出售烏克蘭的資源和分擔(dān)駐軍成本。繼而，這份“勝利計劃”并不指向烏克蘭軍事意義上的勝利，實質(zhì)上是為談判進行鋪墊。在歐盟峰會結(jié)束后，美、英、法、德領(lǐng)導(dǎo)人在柏林會面，四位領(lǐng)導(dǎo)人表示了對烏克蘭的支持，但英、德領(lǐng)導(dǎo)人依然表示了對開放遠程打擊權(quán)限的擔(dān)憂。當(dāng)然，隨著美國大選將近，英法德領(lǐng)導(dǎo)人也沒有必要在下一屆美國政府傾向明朗之前就“勝利計劃”做出決定。繼而，俄烏談判的節(jié)奏可能還是要等美國大選結(jié)果出爐后才會更為清晰。
中東：加沙、黎巴嫩、也門方向各有新動態(tài)，但伊朗佩澤希奇揚政府維持克制政策，尋求與西方緩和，繼而短期預(yù)期局勢升級空間較為有限。加沙方向，哈馬斯領(lǐng)導(dǎo)人辛瓦爾在加沙意外戰(zhàn)死；黎巴嫩方向，以軍擴大行動范圍至黎巴嫩北部地區(qū)，10月14日以軍向黎巴嫩北部艾托地區(qū)發(fā)動襲擊；也門方向，近期胡塞武裝重新開始打擊紅海內(nèi)商船，美國也重啟對胡塞武裝的空襲，10月16日，美國宣布使用B2轟炸機轟炸了胡塞武裝的地下武器存儲設(shè)施。伊朗方向，10月以來伊朗外長阿拉格齊密集出訪地區(qū)內(nèi)國家，間接向美國傳遞伊朗尋求局勢緩和的政策意圖，10月13日伊朗總統(tǒng)佩澤希奇揚也與法國總統(tǒng)馬克龍通電話，呼吁法方和其他歐洲國家共同阻止以色列。19日以色列總理內(nèi)塔尼亞胡住宅遭襲后，伊朗也很快撇清責(zé)任，表示是黎巴嫩真主黨所為。除了佩澤希奇揚的溫和派議程、8月起伊朗對軍事條線的審查以及美國的威懾等影響因素外，伊朗保持克制政策可能也有在美國大選結(jié)果出爐前，保留后續(xù)政策空間的考量。
俄烏與中東的聯(lián)動：在歐盟領(lǐng)導(dǎo)人峰會之前，歐盟與海灣阿拉伯國家合作委員會（海合會）在10月16日舉行首屆峰會，下一屆峰會計劃在2026年由沙特舉辦。在2022年俄烏戰(zhàn)事爆發(fā)之后，歐盟能源供給結(jié)構(gòu)推行“去俄化”，卡塔爾等海合會成員向歐盟的天然氣出口大幅增加。恰巧10月22日金磚峰會將在俄羅斯喀山開幕，沙特領(lǐng)導(dǎo)人小薩勒曼選擇了參加與歐盟的峰會，而不參加金磚峰會。
朝鮮半島：本輪局勢的一個催化劑是10月1日韓國在首爾舉行“國軍日”紀(jì)念活動，美軍轟炸機也參加了活動。隨后，朝鮮軍事、外交條線的各部門領(lǐng)導(dǎo)人均發(fā)言，討論了美國對朝鮮的制裁，且10月7日朝鮮第十四屆最高人民會議第十一次會議通過了修憲，將2023年12月金正恩提出的“兩國論”由憲法形式確定。總體上，結(jié)合朝韓兩國在邊境上的行動和朝鮮領(lǐng)導(dǎo)層近期的表態(tài)，本輪半島局勢主要還是朝鮮借著美國大選將近的時間點，試圖在美朝關(guān)系和美國對朝鮮的制裁上做文章，若特朗普后續(xù)上臺半島局勢可能會發(fā)生轉(zhuǎn)機。
風(fēng)險提示
中東局勢因以色列超預(yù)期挑釁而升級的風(fēng)險。
美國大選超預(yù)期催生全球地緣局勢波動的風(fēng)險。
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