>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-241023
| 上傳日期： |
2024/10/24 |
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| 1943KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情回顧】
貴金屬日間盤面繼續(xù)走強(qiáng)，黃金主力合約上漲0.75%至629.96元/克，再創(chuàng)歷史新高，白銀主力合約上漲0.63%至8350元/噸。
【重要資訊】
1、9月美聯(lián)儲(chǔ)宣布了自2020年以來的首次降息，將基準(zhǔn)利率下調(diào)50BP至4.75%-5%區(qū)間，以阻止勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩。GDPNow模型預(yù)計(jì)美國第三季度GDP增速為3.4%，此前預(yù)計(jì)為3.2%。
2、歐洲央行將存款機(jī)制利率從3.5%下調(diào)至3.25%，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)將主要再融資利率和邊際貸款利率分別從3.65%和3.9%調(diào)整至3.4%和3.65%。
3、美國9月CPI同比上升2.4%，略高于預(yù)期的2.3%，較前值的2.5%略有下降，9月CPI環(huán)比上升0.2%，高于預(yù)期的0.1%。9月核心CPI同比上升3.3%，超出預(yù)期和前值的3.2%，環(huán)比上升0.3%，超過預(yù)期的0.2%，為今年3月以來最高水平。
4、美國至10月12日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)24.1萬人，預(yù)期26萬人，前值由25.8萬人修正為26萬人。
5、美國9月零售銷售環(huán)比增加0.4%，高于預(yù)期值的0.3%，前值為0.1%，為連續(xù)第三個(gè)月增長(zhǎng)。進(jìn)一步支持美國經(jīng)濟(jì)三季度保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的觀點(diǎn)。
6、美國9月Markit制造業(yè)PMI創(chuàng)15個(gè)月新低，美國9月ISM非制造業(yè)PMI54.9，預(yù)期51.7，前值51.5。
7、美國8月末季調(diào)CPI年率2.5%，連續(xù)5個(gè)月下降，創(chuàng)2021年2月以來最低水平，低于市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。季調(diào)核心CPI年率3.2%，持平于前值和預(yù)期值，受租金通脹影響，略超市場(chǎng)預(yù)期。
8、美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加25.4萬人，預(yù)估為增加15萬人，前值為增加14.2萬人。美國9月失業(yè)率為4.1%，預(yù)估為4.2%，前值為4.2%。美國9月ADP就業(yè)人數(shù)14.3萬人，預(yù)期12萬人，前值由9.9萬人修正為10.3萬人。
9、美國9月PPI年率1.8%，預(yù)期1.6%，前值由1.70%修正為1.9%。
10、10月12日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)文稱，2024年8月全球央行黃金需求放緩，黃金凈購買量約8噸。今年8月，僅有4家央行增儲(chǔ)黃金，分別是波蘭、捷克、土耳其和印度的央行。
【市場(chǎng)邏輯】
美國當(dāng)前就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，零售銷售超預(yù)期，同時(shí)通脹仍有反彈的風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)將維持偏鷹的態(tài)度。黃金已充分計(jì)價(jià)年內(nèi)降息預(yù)期，從美債實(shí)際利率的角度來看，金價(jià)進(jìn)一步反彈空間有限。地緣政治沖突的不斷升級(jí)以及美國大選臨近帶來的不確定性，使得市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，推升金價(jià)不斷創(chuàng)歷史新高。歐元區(qū)降息迫切性較強(qiáng)，上周再度降息25BP，日本央行年內(nèi)進(jìn)一步加息可能性降低，美元指數(shù)近期持續(xù)反彈，自今年二季度后再度出現(xiàn)美元和黃金齊漲的走勢(shì)，除短期避險(xiǎn)需求外，背后邏輯還有“特朗普交易”再度回歸。特朗普在本次競(jìng)選過程中提出降低企業(yè)所得稅以及免除社保福利稅等一系列寬財(cái)政措施，預(yù)計(jì)將會(huì)在未來10個(gè)財(cái)年減少3萬億美元的收入，令美國財(cái)政赤字水平顯著擴(kuò)張?；厮輾v史，美國財(cái)政赤字水平與黃金價(jià)格呈現(xiàn)中長(zhǎng)期的明顯正相關(guān)性。特朗普政策預(yù)期是減稅，加關(guān)稅和限制移民，這將提升未來美國出現(xiàn)二次通脹的可能性，通脹預(yù)期的抬升也利多黃金。但短期黃金價(jià)格累計(jì)漲幅過大，回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。2024年9月，中國光伏新增裝機(jī)為20.89GW，同比增長(zhǎng)32.4%，環(huán)比增長(zhǎng)26.9%，改變了環(huán)比兩個(gè)月持續(xù)走弱的趨勢(shì)，白銀的商品屬性對(duì)價(jià)格驅(qū)動(dòng)向上，下一階段白銀或?qū)⒊霈F(xiàn)補(bǔ)漲，可嘗試做空金銀比。
【交易策略】
全球地緣政治沖突升級(jí)，避險(xiǎn)屬性疊加“特朗普交易”的回歸推升貴金屬價(jià)格走高。但從美債實(shí)際利率的角度來看，金價(jià)進(jìn)一步反彈空間有限，對(duì)貴金屬追高需謹(jǐn)慎，注意節(jié)奏，逢低吸納，白銀下一階段有望補(bǔ)漲。
貴金屬運(yùn)行區(qū)間：倫敦金關(guān)注上方2750美元/盎司的壓力，下方關(guān)注2650美元/盎司附近支撐位；倫敦銀上方關(guān)注35美元/盎司附近點(diǎn)位，下方關(guān)注30美元/盎司附近支撐位。國內(nèi)方面，滬金上方關(guān)注630元/克壓力位，下方關(guān)注600元/克附近點(diǎn)位支撐；滬銀上方關(guān)注8500元/千克左右壓力位，下方關(guān)注7500元/千克左右的支撐位。
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