>> 西部證券-華明裝備(002270)2024年三季報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，盈利穩(wěn)健增長-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
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| 267KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報。2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.99億元，同比+16.78%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.94億元，同比+7.52%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤4.72億元，同比+10.79%。分季度看，2024年Q3公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.78億元，同比+5.99%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.79億元，同比+3.99%；銷售毛利率為54.01%，環(huán)比+9.38pct；銷售凈利率為31.23%，環(huán)比+2.93pct。公司2024年Q3業(yè)績超出預(yù)期，盡管去年同期基數(shù)較高，公司仍在營收和利潤方面超越去年同期。從公司經(jīng)營節(jié)奏來看，四季度為交付確認(rèn)旺季，營收有望同環(huán)比持續(xù)增加。
技術(shù)優(yōu)勢顯著，市場份額保持高位。公司目前掌握特高壓分接開關(guān)技術(shù)，在特高壓技術(shù)領(lǐng)域，公司擁有超過300項(xiàng)相關(guān)技術(shù)專利，2021年成功交付首臺配套1000kV特高壓變壓器的無勵磁分接開關(guān)，2023年與客戶完成特高壓產(chǎn)品批量化銷售合同，并在2024年上半年順利交付，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位，由于技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品力較強(qiáng)，公司毛利率長期維持在40%以上，2024年三季度毛利率達(dá)到54.01%。
海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步擴(kuò)張，訂單量加速增長。公司三季度海外訂單加速增長，主要來自歐洲和東南亞等地，除了傳統(tǒng)的俄羅斯、土耳其等市場，美國等其他地區(qū)也在不斷拓展業(yè)務(wù)，公司印尼工廠預(yù)計(jì)最快在年底進(jìn)行試生產(chǎn)，給當(dāng)?shù)厥袌鰻I銷帶來便利。公司整體海外市場表現(xiàn)良好，在國內(nèi)市場上占據(jù)絕對優(yōu)勢的前提下，不斷拓展海外業(yè)務(wù)，逐步提升市場份額，產(chǎn)品毛利率也得到進(jìn)一步提升。
投資建議：預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤分別為6.52/7.69/9.22億元，同比+20.1%/+18.1%/+19.8%，對應(yīng)PE為23.2/19.6/16.4，公司所處行業(yè)進(jìn)入門檻高、競爭格局優(yōu)，且短期內(nèi)公司下游需求景氣度高，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：電網(wǎng)投資增速下滑風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險，高端產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期，海外市場開拓進(jìn)度不及預(yù)期。
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