>> 西部證券-億緯鋰能(300014)2024年三季報點評：儲能逐步滿產(chǎn)盈利提升，動力需求有望快速釋放-241025
| 上傳日期： |
2024/10/25 |
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| 271KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,劉小龍,侯立森 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報。2024Q1-Q3公司收入340.49億元，同比-4.16%，實現(xiàn)歸母凈利潤31.89億元，同比-6.88%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤25.00億元，同比+16.00%。分季度看，2024Q3公司實現(xiàn)營業(yè)收入123.90億元，同環(huán)比-1.30%/+0.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.51億元，同環(huán)比-17.44%/-1.88%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.01億元，同環(huán)比+11.38%/+25.47%。2024Q3公司銷售毛利率19.01%，同環(huán)比+0.67/+3.45pct；銷售凈利率9.09%，同環(huán)比-1.66/+0.24pct。
24Q3儲能逐步滿產(chǎn)盈利提升，動力市場需求有望快速釋放。24Q1-Q3公司儲能出貨量35.73GWh，同比+115.57%，其中24Q3出貨量14.78GWh，環(huán)比+6.10%。公司王牌產(chǎn)品Mr.Big、Mr.Giant相繼獲取國內(nèi)外系列認證，客戶端、項目端驗證有序開展。公司儲能產(chǎn)線Q3逐步提升至滿產(chǎn)狀態(tài)，產(chǎn)能利用率提升帶動儲能盈利能力提升，Q3儲能凈利率超10%。24Q1-Q3公司動力電池出貨20.71GWh，同比+4.96%，其中24Q3出貨量7.17GWh，環(huán)比微增。截至第三季度，公司在乘用車領域新增公告的多款配套車型，預計將陸續(xù)于第四季度起交貨進入市場。
消費電池交付能力不斷提升，供應鏈體系加速全球化。消費電池方面，公司消費小圓柱單月產(chǎn)銷突破1億只，成都工廠現(xiàn)已投產(chǎn)，馬來西亞工廠建設進展順利，將進一步有效滿足客戶需求，提升產(chǎn)品市占率。供應鏈方面，公司在印度尼西亞投資的紅土鎳礦濕法冶煉項目已順利實現(xiàn)投產(chǎn)，每年可生產(chǎn)約12萬噸鎳和約1.5萬噸鈷金屬。此外，公司與德方納米在云南曲靖合資建設年產(chǎn)11萬噸磷酸鐵鋰項目已滿產(chǎn)且全部產(chǎn)能供應公司。
投資建議：考慮公司各項業(yè)務持續(xù)改善，我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利43.48/54.34/71.74億元，同比+7.4%/+25.0%/+32.0%，對應EPS為2.13/2.66/3.51元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期；思摩爾業(yè)績不及預期；行業(yè)競爭加劇。
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