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久立特材發(fā)布2024年三季度報(bào)告
　　2024年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.43億元，同比+16.07%，毛利率26.93%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.45億元，同比-5.68%，凈利率14.63%，扣除永興材料投資收益后的歸母凈利潤為9.75億元，同比+52.34%。24Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.13億元，同比-3.23%，環(huán)比-5.29%，毛利率31.15%，同比+3.46pcts，環(huán)比+8.30pcts，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.01億元，同比+1.31%，環(huán)比+26.86%，凈利率17.33%，同比+0.78pcts，環(huán)比+4.39pcts?？鄢琅d材料投資收益后的歸母凈利潤為3.86億元，同比+22.67%。
　　經(jīng)營利潤高速增長，盈利能力提升
　　2024年前三季度公司扣除永興材料投資收益后的歸母凈利潤同比+52.34%，單三季度經(jīng)營利潤3.86億元，同比+22.67%，同比增量7140萬元，預(yù)計(jì)來自高端產(chǎn)品、合金材料公司和管件業(yè)績增量。2024年上半年，公司應(yīng)用于高端裝備制造及新材料領(lǐng)域的產(chǎn)品收入達(dá)到約10.57億元，收入占比約為22%，同比增長40%。同時(shí)，隨著高端產(chǎn)品和新產(chǎn)品的占比提升，公司盈利能力提高，三季度毛利率凈利率同環(huán)比均顯著提升。
　　合金公司表現(xiàn)亮眼，未來可期
　　2024年前三季度，公司控股子公司湖州久立永興特種合金材料有限公司（簡稱“合金公司”）實(shí)現(xiàn)收入10.06億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.00億元，遠(yuǎn)超2023年全年業(yè)績，增速亮眼。合金公司為久立特材和永興特鋼的合資公司，致力于研發(fā)、生產(chǎn)和銷售特種不銹鋼、耐蝕合金、高溫合金、高強(qiáng)高韌高強(qiáng)不銹鋼材料。合金公司持續(xù)材料和技術(shù)等方面創(chuàng)新，積極開拓和對接新市場、新客戶，推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級，預(yù)期未來能給久立帶來穩(wěn)定的效益。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的收入分別為102.82/119.06/137.28億元，增速分別為20.0%/15.8%/15.3%，凈利潤分別為15.09/17.87/20.28億元，增速分別為1.4%/18.4%/13.4%。我們選擇鋼材領(lǐng)域相關(guān)公司武進(jìn)不銹、常寶股份、撫順特鋼、永興材料作為可比公司。參考行業(yè)可比公司，2024年可比公司PE為13倍，考慮到公司在高端產(chǎn)品領(lǐng)域布局優(yōu)勢以及在工業(yè)用不銹鋼材的龍頭地位，給予公司2024年20倍PE，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為30.80元，給予買入-A的投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動的風(fēng)險(xiǎn)；油氣、化工行業(yè)資本開支下降的風(fēng)險(xiǎn)；核電項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；盈利預(yù)測及假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。