>> 國盛證券-格力電器(000651)盈利能力穩(wěn)健，合同負(fù)債下降-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 687KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
徐程穎,陳思琪,鮑秋宇 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報。公司2024Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1474.16億元，同比-5.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤219.61億元，同比增長9.30%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤211.63億元，同比增長10.14%。其中，2024Q3單季營業(yè)總收入為471.3億元，同比-15.87%；歸母凈利潤為78.25億元，同比增長5.47%；扣非歸母凈利潤72.99億元，同比增長2.09%。
所得稅率及其他收益影響歸母差異。2024Q3營業(yè)利潤同比增速10.18%，歸母同比增速5.47%，差異主要受所得稅率影響，2024Q3所得稅率提升6pct至21%；扣非同比增速2.09%，主要系其他收益項(xiàng)影響，2024Q3其他收益同增97%至3.61億元。
毛利率下滑，凈利率提升。毛利率：2024Q3公司毛利率同比-0.46pct至29.67%。費(fèi)率端：2024Q3銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)率為4.37%/3.54%/3.86%/-1.43%，同比變動4.33pct/0.39pct/0.87pct/0.55pct，費(fèi)用管理能力較強(qiáng)。凈利率：公司2024Q3凈利率同比變動2.75pct至15.61%。
現(xiàn)金流下滑，合同負(fù)債等下降?，F(xiàn)金流：2024Q3公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額75.9億元，同比-13.12%；其中銷售商品收到的現(xiàn)金為386.02億元，同比-12.54%。資產(chǎn)負(fù)債表：截至24Q3，公司合同負(fù)債同比/環(huán)比-54.11%/-22.9%，存貨同比/環(huán)比-24.55%/-13%，其他流動負(fù)債同比/環(huán)比-1.57%/-0.76%。
盈利預(yù)測與投資建議?？紤]到公司2024年前三季度業(yè)績表現(xiàn)及行業(yè)整體環(huán)境，我們預(yù)計公司2024-2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤317.16/341.3/363.18億元，同比增長9.3%/7.6%/6.4%，維持“買入”投資評級。
風(fēng)險提示：原材料價格波動、房地產(chǎn)市場波動、市場競爭加劇。
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