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>> 中泰證券-華夏航空(002928)經(jīng)營恢復(fù)持續(xù)向好,Q3業(yè)績略超預(yù)期-241030
上傳日期:   2024/10/30 大?。?/td>   266KB
格式:   pdf  共3頁 來源:   中泰證券
評級:   買入 作者:   杜沖,李鼎瑩
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華夏航空于2024年10月30日發(fā)布2024年三季報:
  2024年前三季度,公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元,實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.91億元,較去年同期扭虧為盈;2024年Q3,公司實現(xiàn)歸母凈利潤2.80元,較去年同期上漲412%;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.78億元,較去年同期上漲426%。
  2024年三季度,公司持續(xù)關(guān)注因私出行變化,積極開通支線航線,打造特色“小城游、短途游”等產(chǎn)品,且積極打造通程航班,經(jīng)營水平持續(xù)恢復(fù),具體如下:
  2024年前三季度凈增3架飛機(jī)。截至2024年9月底,公司機(jī)隊規(guī)模73架,較2023年底凈增3架飛機(jī),目前公司支線飛機(jī)46架(占比63%),干線飛機(jī)27架(占比37%)。
  2024年前三季度公司供需持續(xù)恢復(fù)。2024年前三季度,公司可用座公里(ASK)、旅客周轉(zhuǎn)量(RPK)分別較2023年同期增長35.81%、43.34%,恢復(fù)至2019年同期的141%、140%。受暑運(yùn)利好,公司單三季度ASK、RPK較2023年同期增長25.68%、30.97%,分別恢復(fù)至2019年同期的137%、138%;公司前三季度客座率79.88%,較去年同期增長4.2pct;單三季度客座率83.51%,較去年同期增長3.37pct,單三季度客座率已超2019年水平(+0.66pct)。
  2024年Q3,票價同比略有下滑。根據(jù)測算,2024年Q3,公司單位ASK收入0.4666元,較2023年同期下降2.77%,環(huán)比2024年Q2上升13.64%;公司單位ASK營業(yè)成本0.4271元,較2023年同期下降5.45%,環(huán)比2024年Q2增長3.02%(或是由于7-8月航空煤油出廠價走高)。
  2024年Q3其他收益環(huán)比上升。2024年前三季度,公司其他收益合計8.06億元,其中三季度公司其他收益2.92億元,環(huán)比2024Q2增長9.13%。
  盈利預(yù)測與投資評級:公司為我國唯一一家規(guī)?;莫?dú)立支線航空,受益于支線航空補(bǔ)貼管理辦法的修訂以及公司經(jīng)營情況改善,前三季度公司扭虧為盈。支線航空發(fā)展受政策支持,未來發(fā)展空間廣闊,預(yù)計公司2024-2026年的歸母凈利潤預(yù)測為4.06/9.52/11.24億元,對應(yīng)P/E為25.1X/10.7X/9.1X,維持“買入”評級。
  風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、油價上漲風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險。
  
 
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