>> 開源證券-德賽西威(002920)中小盤信息更新：扣非歸母凈利潤超預(yù)期增長，彰顯龍頭實力-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
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| 831KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
任浪,趙旭楊 |
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公司發(fā)布2024年三季報，扣非歸母凈利潤超預(yù)期增長
2024年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入189.75億元，同比+31.13%，實現(xiàn)歸母凈利潤14.07億元，同比+46.49%，實現(xiàn)扣非凈利潤14.48億元，同比+67.73%；2024年第三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.82億元，同比+26.74%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.68億元，同比+60.90%，實現(xiàn)扣非凈利潤6.59億元，同比+96.11%，環(huán)比+57.11%，超預(yù)期。公司作為龍頭汽車智能化供應(yīng)商，配套車型銷量快速成長，業(yè)績大超預(yù)期。我們上調(diào)公司2024年業(yè)績并維持公司2025-2026業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2024-2026年公司歸母凈利潤22.5（9 +0.51）/30.06/37.34億元，對應(yīng)EPS分別為4.07/5.42/6.73元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為30.1/22.6/18.2倍，維持“買入”評級。
費用控制成效顯著，公司盈利能力逐季度提高
2024年前三季度，汽車智能化持續(xù)滲透以及公司配套的理想等高端品牌產(chǎn)品銷量快速提升，帶動公司業(yè)績快速增長，2024年前三季度公司單季度毛利率分別為19.34%/21.25%/20.91%，同比-1.75/+0.96/+2.20pct，盈利能力持續(xù)增強。費用端，公司銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為1.11%/1.93%/8.70%/0.46%，同比變動-0.33pct/-0.32pct/-0.83pct/+0.28pct，其中除財務(wù)費用率因匯兌損失增加外，其余費用率穩(wěn)步下降，整體期間費用率同比-1.20pct，凸顯卓越管理。2024年前三季度公司單季凈利率分別為6.90%/7.55%/7.84%，連續(xù)三個季度持續(xù)增長。此外排除非經(jīng)常性損益影響，公司扣非凈利潤亦呈現(xiàn)加速增長狀態(tài)，龍頭地位彰顯。
海外市場持續(xù)拓展，定增擴(kuò)產(chǎn)助力公司長遠(yuǎn)發(fā)展
公司加速國際化布局，已進(jìn)入歐洲、東南亞、日本和北美市場，歐洲新科技園區(qū)一期工程啟動，國際市場持續(xù)開拓打開成長空間。產(chǎn)品方面，公司搭載英偉達(dá)Thor芯片的智駕域控IPU14首次公開，已接到多家車企預(yù)定點，此外8775艙駕一體中央計算平臺、P-HUD全景抬頭顯示技術(shù)進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品矩陣。面對持續(xù)提升的訂單需求，2024年9月7日公司公告計劃定增不超過45億元用于產(chǎn)能擴(kuò)建、智算中心及艙駕融合平臺研發(fā)項目，產(chǎn)能補足有望助力公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)。
風(fēng)險提示：市場競爭激烈、行業(yè)需求不及預(yù)期、技術(shù)迭代不及預(yù)期。
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