>> 西部證券-德業(yè)股份(605117)2024三季報點(diǎn)評：儲能逆變器收入持續(xù)增長，Q3業(yè)績符合預(yù)期-241031
| 上傳日期： |
2024/10/31 |
大小： |
278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅,章啟耀 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報。24年前三季度公司實現(xiàn)營收80.16億元，同比+26.72%，實現(xiàn)歸母凈利潤22.40億元，同比+42.81%。其中，24Q3實現(xiàn)營收32.68億元，同比+128.16%，環(huán)比+14.08%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.04億元，同比+229.52%，環(huán)比+25.06%，業(yè)績符合預(yù)期。同時公司發(fā)布利潤分配方案，擬向全體股東每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.20元（含稅）。
24Q1-Q3逆變器及電池包收入持續(xù)增長。24年Q1-Q3公司新興區(qū)域渠道開拓順利，逆變器銷售收入實現(xiàn)41.77億元，同比+9.1%；分產(chǎn)品看，儲能逆變器銷售收入為32.27億元，同比+8.54%；組串銷售收入為6.31億元，同比+19.38%；微逆銷售收入為2.9億元，同比-5.84%。公司出貨量角度看，公司24年前三季度公司逆變器產(chǎn)品總體銷售107.14萬臺(儲能逆變器40.62萬臺，組串32.51萬臺，微逆34萬臺)。其中，24Q3公司銷售逆變器35.97萬臺，儲能逆變器銷售19.21萬臺，組串銷售7.02萬臺，微逆銷售9.73萬臺。電池包產(chǎn)品角度看，24年前三季度公司實現(xiàn)電池包收入15.35億元，同比增長119.13%。從電池包產(chǎn)品出貨區(qū)域占比角度看，前三季度公司電池包出貨主要集中在德國占比約44%，南非區(qū)域占比約12%。
24Q3公司整體逆變器產(chǎn)品毛利率環(huán)比提升，期間費(fèi)率略有增長。截至24Q3公司由于毛利率較高的儲能產(chǎn)品占比提升，逆變器產(chǎn)品總體平均毛利率達(dá)48.99%，環(huán)比提升4pct，分產(chǎn)品看，24Q3微逆毛利率為34.05%，組串毛利率為36.37%，儲能毛利率為53.12%。公司前三季度的期間費(fèi)用率為8.8%，同比提高0.93pct。主要由于財務(wù)費(fèi)用增加、匯率收益減少以及利息收入同比有一定減少。
投資建議：預(yù)計公司24-26年歸母凈利潤分別為32.26/40.18/45.92億元YoY+80.1%/+24.5%/+14.3%，對應(yīng)EPS為5.00/6.23/7.12元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：光伏行業(yè)景氣度不及預(yù)期、原材料價格波動、市場競爭加劇
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