>> 浙商證券-太極股份(002368)2024年三季報點評：毛利率提升顯著，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善-241030
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 693KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉雯蜀，鄭毅 |
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2024年10月30日公司發(fā)布2024年三季報
【整體業(yè)績】
?。?）24Q1-Q3營收43.38億（-16.92%），歸母凈利潤-0.28億（-121.42%），扣非歸母凈利潤-0.35億（-129.08%）。
?。?）24Q3單季營收17.24億（-14.67%），歸母凈利潤1.31億（+60.73%），扣非歸母凈利潤1.29億（+71.90%）。
【毛利率、現(xiàn)金流】
?。?）24Q1-Q3毛利率28.95%，同比下降0.31pct；24Q3單季毛利率32.50%，同比上升2.51pct。
?。?）24Q1-Q3經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額-15.97億（持續(xù)收窄）；24Q3單季經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額2.47億（由負轉(zhuǎn)正）。
【費用率】
?。?）24Q1-Q3銷售/管理/研發(fā)費用率5.41%/21.27%/2.40%，銷售費用率同比增加1.66 pct，管理費用率同比增加3.22pct，研發(fā)費用率同比減少0.26pct。
?。?）24Q3單季銷售/管理/研發(fā)費用率4.75%/ 17.24%/ 1.43%，銷售費用率同比增加1.44pct，管理費用率同比增加1.95pct，研發(fā)費用率同比減少1.74pct。
注：以上季度增長率采用yoy同比
業(yè)績點評
營收端增速承壓，利潤端改善顯著
公司Q1-Q3營收端同比增速為-16.92%，單Q3來看收入增速逐步收窄，利潤端表現(xiàn)亮眼，雖然Q1-Q3利潤整體增速為-121.42%，但是單Q3利潤增速已達60.73%，環(huán)比來看利潤增速穩(wěn)步向好。
經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善，毛利率持續(xù)攀升
公司Q1-Q3的現(xiàn)金流凈額為-15.97億元，去年同期為-18.86億元，單Q3的現(xiàn)金流凈額為2.47億元，去年同期為-1.61億元，經(jīng)營性現(xiàn)金流改善顯著。同時單季度毛利率環(huán)比持續(xù)改善，Q1-Q3的毛利率分別為25.10%/29.21%/32.50%。
信創(chuàng)政策催化+收入結(jié)構(gòu)持續(xù)改善帶來盈利能力不斷提升
公司持續(xù)加碼云與數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)以及自主軟件產(chǎn)品業(yè)務(wù)的營收占比，從23年業(yè)務(wù)拆分來看，云與數(shù)字服務(wù)業(yè)務(wù)23年收入增速同比實現(xiàn)37.12%，自主軟件產(chǎn)品業(yè)務(wù)收入增速同比實現(xiàn)13.06%，同時子公司人大金倉24H1收入增速高達19.40%。在信創(chuàng)政策的持續(xù)催化+公司堅持高毛利業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略下，全年經(jīng)營質(zhì)量有望得到顯著提升。
盈利預測與估值
我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為94.99/102.22/113.49億元，同比增速分別為3.31%/7.62%/11.02%;對應(yīng)歸母凈利潤分別為3.99/4.42/5.34億元，同比增速分別為6.41%/10.66%/20.9%，對應(yīng)EPS為0.64/0.71/0.86元，對應(yīng)PE為39.65/35.83/29.63倍，維持“增持”評級。
風險提示
信創(chuàng)落地不及預期、數(shù)據(jù)要素政策推進不及預期、產(chǎn)品化和服務(wù)化轉(zhuǎn)型不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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