>> 申萬宏源-晨會報告-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
955KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
崔航 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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今日重點推薦
興蓉環(huán)境（000598）深度：成都水務(wù)環(huán)保優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，穩(wěn)增長與提分紅兼?zhèn)?br> 有別于大眾的認(rèn)識：1）市場未充分意識到公司資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)及業(yè)績的穩(wěn)健性。公司水務(wù)及固廢主要產(chǎn)能均位于成都，且93%毛利潤來自于運(yùn)營業(yè)務(wù)，同時公司成都中心城區(qū)污水項目約定每3年調(diào)價，且約定投資回報率為10%，保障了公司業(yè)績的穩(wěn)健性。2）市場未充分意識到公司仍有成長屬性。公司積極開拓大成都區(qū)域業(yè)務(wù)及異地業(yè)務(wù)，水務(wù)及固廢產(chǎn)能均仍有擴(kuò)建空間，同時伴隨成都經(jīng)濟(jì)及人口流入，公司業(yè)務(wù)仍有持續(xù)成長動力。3）市場未充分意識到公司未來分紅提升空間。伴隨近2年公司Capex高峰逐步過去，公司自由現(xiàn)金流有望轉(zhuǎn)正，2023年公司分紅率為28%，未來具備較大提升空間。
股價表現(xiàn)的催化劑：公司利潤穩(wěn)步提升，凸顯公用事業(yè)穩(wěn)定運(yùn)營屬性。成都自來水價格調(diào)整，帶動公司盈利提升。公司現(xiàn)金流持續(xù)改善，分紅提升。
(聯(lián)系人：王璐/莫龍庭)
“十大金股組合”——2024年第11期（2024/11/1—2024/11/30）
本期策略判斷：搶跑2025年景氣拐點的行情已在擴(kuò)散。短期市場總體波動率已下降，但仍有結(jié)構(gòu)性熱度，交易性資金活躍度仍偏高，小盤成長主題熱度維持高位，成長相對性價比已處于低位。而機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)搶跑明年拐點的行情，前期率先表現(xiàn)的是新能源車，醫(yī)藥生物是基本面改善可見度相對高、改善時點相對靠前的方向，光伏是典型的25H2供需格局可能有效改善的行業(yè)。政策效果驗證期開啟，11月初國內(nèi)看人大常委會驗證財政預(yù)期，海外看美國大選落地，目前市場預(yù)期是美國加碼貿(mào)易政策，國內(nèi)政策發(fā)力對沖。中長期看，化債是后續(xù)財政發(fā)力有效落實實物量的基礎(chǔ)，銀行補(bǔ)充資本金是后續(xù)貨幣發(fā)力的基礎(chǔ)，2025年政策發(fā)力的可見度是較高的。
配置建議：從中期景氣拐點角度選結(jié)構(gòu)?？苿?chuàng)是2025年困境反轉(zhuǎn)的方向，短期科創(chuàng)休整兌現(xiàn)，并購主題依然活躍，關(guān)注后續(xù)并購重組逐步鋪開，坐實基本面樂觀預(yù)期。港股互聯(lián)網(wǎng)、平臺經(jīng)濟(jì)是拐點已兌現(xiàn)的核心資產(chǎn)，維持看好。中期景氣拐點重點關(guān)注新能源和醫(yī)藥生物，2025年泛先進(jìn)制造機(jī)會可能增加。
本期金股組合為：寶豐能源、圓通速遞、華發(fā)股份、雅克科技、歐圣電氣、浪潮信息、華峰鋁業(yè)、蘇州銀行、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、小米集團(tuán)-W（港股）。
(聯(lián)系人：王勝/陸灝川/王雪蓉)
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