>> 華鑫證券-豪邁科技(002595)公司事件點評報告：國際化布局趨于完善，營收利潤保持增長-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂卓陽 |
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事件
豪邁科技10月29日發(fā)布2024年前三季度業(yè)績報告:2024年Q1-Q3實現(xiàn)營業(yè)收入63.65億元(同比+20.05%)，歸母凈利潤14.17億元(同比+21.23%)，扣非歸母凈利潤13.48億元(同比+18.33%)。其中2024年Q3單季實現(xiàn)營業(yè)收入22.27億元(同比+26.24%)，歸母凈利4.57億元(同比+15.93%)，扣非歸母凈利潤4.39億元(同比+14.58%)。
投資要點
▌輪胎模具行業(yè)需求旺盛，公司產(chǎn)品充分受益
隨著輪胎行業(yè)以及新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展，輪胎模具行業(yè)需求旺盛，公司輪胎模具產(chǎn)品充分受益。輪胎模具行業(yè)作為輪胎行業(yè)的上游企業(yè)，其需求量除了與輪胎的生產(chǎn)規(guī)模密切相關(guān)外，還受到輪胎規(guī)格、花紋等的更新?lián)Q代速度的影響。隨著汽車行業(yè)的快速發(fā)展，對輪胎的質(zhì)量、性能、外觀等方面的要求也越來越高，輪胎模具始終趨于快速迭代的進程，增加了市場對輪胎模具的需求量。在輪胎模具業(yè)務(wù)中，目前公司熟練掌握了電火花、雕刻、精鑄鋁三種模具加工技術(shù)，同時緊跟技術(shù)發(fā)展潮流，在模具制造過程中運用激光雕刻、3D打印等多種新工藝，公司產(chǎn)品競爭力持續(xù)提升。在輪胎行業(yè)整體趨勢向好發(fā)展的背景下，公司輪胎模具產(chǎn)品憑借差異化競爭力有望實現(xiàn)營收進一步增長。
▌國際化布局持續(xù)完善，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼
公司積極推進海外產(chǎn)能建設(shè)，國際化布局不斷趨于完善，海外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。目前，公司已在美國、泰國、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地設(shè)立子公司，形成了較為完備的全球生產(chǎn)服務(wù)體系。就近建廠可以為客戶提供更便捷和更快速的服務(wù)，同時提升公司的抗風(fēng)險能力，助力公司產(chǎn)品在海外市場的滲透率不斷提升。2024年H1公司海外營業(yè)收入18.26億元(同比+13.20%)，海外業(yè)務(wù)毛利率為42.93%，較2023年同期增加0.34pct，比國內(nèi)毛利率高16.11pct，海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收利潤雙增長。后續(xù)公司將根據(jù)市場情況推進子公司的建設(shè)，海外業(yè)務(wù)有望保持增長趨勢。
▌持續(xù)加大研發(fā)投入，盈利能力穩(wěn)步提升
公司作為國家高新技術(shù)企業(yè)，十分注重研發(fā)創(chuàng)新，堅持以市場需求為導(dǎo)向，持續(xù)加大研發(fā)投入，助力公司產(chǎn)品競爭力提升。2024年Q1-Q3公司研發(fā)費用為3.29億元，同比增長29.27%，占營業(yè)收入的5.17%，研發(fā)投入持續(xù)加大。目前已經(jīng)取得了二百九十多項發(fā)明專利，并陸續(xù)推出高效節(jié)能模具、電加熱硫化機及電加熱模具等新技術(shù)新產(chǎn)品，在提高生產(chǎn)效率、降低人工成本的同時，大大提高了產(chǎn)品的競爭力。2024年Q1-Q3公司總體銷售毛利率為34.94%(同比+0.92pct)，凈利率為22.29%(同比+0.26pct)，盈利能力保持穩(wěn)步提升。隨著公司在研發(fā)方面的投入持續(xù)加大，公司有望通過產(chǎn)品競爭力進一步擴大市場份額。
▌盈利預(yù)測預(yù)測
公司2024-2026年收入分別為83.30、94.98、106.12億元，EPS分別為2.39、2.70、3.07元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為19.0、16.8、14.8倍，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；市場競爭風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險；輪胎行業(yè)景氣波動風(fēng)險等。
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