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事件：公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024Q1-3，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.66億元，同比+8.76%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1億元，同比+6.95%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)8.6億元，同比+5.17%。其中，2024Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.03億元，同比+10.63%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.12億元，同比+15.41%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.94億元，同比+10.85%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　智能業(yè)務(wù)：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)穩(wěn)健增長(zhǎng)，加速拓展海外市場(chǎng)。今年截至Q3末，公司在南網(wǎng)和國(guó)網(wǎng)的集招中，中標(biāo)約8億元，國(guó)內(nèi)在手訂單金額較去年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。此外，公司積極拓展海外市場(chǎng)：子公司EGM在中、東歐市場(chǎng)表現(xiàn)亮眼，年內(nèi)獲海外訂單8.06億元；與全球表計(jì)行業(yè)龍頭企業(yè)蘭吉爾全方位合作擴(kuò)大西歐和亞太市場(chǎng)市占率；在印尼市場(chǎng)已實(shí)現(xiàn)批量交付，并將拓展至東南亞其他國(guó)家。
　　儲(chǔ)能業(yè)務(wù)：新產(chǎn)品不斷發(fā)布，海外合資工廠預(yù)計(jì)今年投產(chǎn)。今年9月，林洋能源正式發(fā)布新產(chǎn)品Power Key 2.0智能模塊化P2G儲(chǔ)能系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)界P2G儲(chǔ)能系統(tǒng)的首發(fā)，持續(xù)增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在海外市場(chǎng)，公司以“3+2”戰(zhàn)略聚焦歐洲、中東和東南亞三大市場(chǎng)，一方面與國(guó)內(nèi)有實(shí)力的海外新能源投資商或EPC合作伙伴合作出海，另一方面依托林洋能源已有的海外智能電網(wǎng)營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)及資源，聯(lián)合更多海外優(yōu)質(zhì)本地合作伙伴共同開(kāi)拓海外儲(chǔ)能市場(chǎng)。公司在沙特吉達(dá)與ECC合資建設(shè)的儲(chǔ)能PACK工廠預(yù)計(jì)年內(nèi)投產(chǎn)，將為海外儲(chǔ)能業(yè)務(wù)發(fā)展提供有力支持。
　　新能源業(yè)務(wù)：新能源電站加速建設(shè)并網(wǎng)。截至今年Q3末，公司自持電站規(guī)模已達(dá)約1.34GW，含187MW風(fēng)電項(xiàng)目。同時(shí)，公司在手項(xiàng)目基本位于發(fā)電消納情況較好的中東部地區(qū)，江蘇和安徽電站在整體項(xiàng)目中占比超86%，整體消納率100%，電站資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：我們維持公司24-26年的盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24-26年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.74/13.80/16.24億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)24-26年P(guān)E為13/11/9倍。公司電表業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)、儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全面布局，將為公司未來(lái)發(fā)展提供強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目建設(shè)及政策不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、海外業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期