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家電行業(yè)重倉(cāng)比例5.20%，環(huán)比+0.61pct
　　公募基金2024年三季報(bào)披露完畢，2024Q3家電行業(yè)公募基金重倉(cāng)比例為5.20%，環(huán)比+0.61pct，處于2010年以來(lái)78%左右的分位水平。行業(yè)間對(duì)比看，2024Q3家電基金配置比例排名中信一級(jí)行業(yè)第7名，加倉(cāng)幅度排名第5，加倉(cāng)幅度前4名依次是電力設(shè)備及新能源、非銀行金融、汽車、房地產(chǎn)。板塊走勢(shì)上，2024Q3中信家電指數(shù)上漲19.90%，絕對(duì)收益在所有中信一級(jí)行業(yè)中排名第9名，跑贏滬深300指數(shù)3.83pct，跑贏上證綜指7.46pct；2024年前三季度中信家電指數(shù)上漲32.81%。
　　公募持續(xù)加倉(cāng)白電，美的格力受益顯著
　　2024Q3家電子板塊重倉(cāng)比例排序依次為白電（3.81%）、家電上游（0.67%）、小家電（0.57%）、黑電（0.22%）、照明（0.12%）以及廚電（0.02%），其中加倉(cāng)幅度最大的是白電（+0.52pct），其次是家電上游（+0.20pct），廚電小幅提升，照明基本持平，小家電與黑電則有所下滑。具體到公司層面，家電公募重倉(cāng)前五名依次為美的集團(tuán)（+0.38pct）、格力電器（+0.29pct）、海爾智家（-0.16pct）、德業(yè)股份（+0.11pct）以及三花智控（+0.09pct），其中白電龍頭美的、格力受益較為顯著。
　　北上持股多有下滑，部分公司獲得青睞
　　2024Q3家電公司北上持股比例環(huán)比總體有所下滑，部分公司則獲得青睞。其中2024Q3陸股通持股比例環(huán)比下滑較多的公司包括石頭科技（-4.21pct)、三花智控（-2.80pct）、長(zhǎng)虹美菱（-2.88pct）、美的集團(tuán)（-2.26pct）與新寶股份（-1.49pct），同時(shí)陸股通持股比例環(huán)比有所提升的公司包括老板電器（+0.79pct）、極米科技（+0.66pct）以及蘇泊爾（+0.44pct）。我們預(yù)計(jì)美的集團(tuán)H股發(fā)行對(duì)北上資金流向有所影響?？傮w看，2024Q3北上資金對(duì)于部分廚房大電、小家電龍頭較為青睞。
　　維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)
　　綜上所述，2024Q3家電行業(yè)公募重倉(cāng)比例持續(xù)提升，其中白電依托以舊換新政策與穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，增持幅度領(lǐng)跑全行業(yè)，家電上游的持股比例也有所提升。以舊換新帶動(dòng)下，內(nèi)銷或正迎換擋時(shí)刻，補(bǔ)貼銷售規(guī)模可觀，淡季品類彈性突出；四季度高端消費(fèi)季節(jié)性向上，政策有望促進(jìn)升級(jí)釋放及均價(jià)兌現(xiàn)，“價(jià)格帶+渠道”優(yōu)勢(shì)加持，龍頭經(jīng)營(yíng)有望更加受益。持續(xù)推薦：一是政策彈性大，份額企穩(wěn)回升，高質(zhì)量高股息的白電龍頭，推薦美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家、海信家電；二是基本面觸底，受益貨幣寬松的后周期標(biāo)的，推薦華帝股份、老板電器；三是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先的兩輪車、掃地機(jī)及黑電龍頭，推薦雅迪控股、科沃斯、石頭科技、海信視像。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策兌現(xiàn)不及預(yù)期；原材料價(jià)格及匯率波動(dòng)；外需改善不及預(yù)期