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事項(xiàng)：
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)：2024Q1-Q3實(shí)現(xiàn)收入22.33億元（+2.21%），歸母凈利潤(rùn)4.98億元（-2.63%），扣非凈利潤(rùn)4.94億元（-0.47%）。三季度單季，實(shí)現(xiàn)收入8.23億元（+0.04%），歸母凈利潤(rùn)1.88億元（-9.1%），扣非凈利潤(rùn)1.89億元（-7.37%）。
　　平安觀點(diǎn)：
　　業(yè)績(jī)承壓，靜待修復(fù)：近年消費(fèi)乏力，疊加種植牙集采政策影響，公司平均客單價(jià)下降，收入端增速放緩。從單24Q3數(shù)據(jù)來(lái)看，由于23Q3高基數(shù)的原因，增速進(jìn)一步放緩，利潤(rùn)端同比負(fù)增長(zhǎng)。近期宏觀經(jīng)濟(jì)刺激政策頻出，或可靜待公司業(yè)績(jī)修復(fù)。
　　利潤(rùn)率略有下降，費(fèi)用端保持穩(wěn)定。受平均客單價(jià)下降等因素影響，24Q1-Q3，公司毛利率41.82%，同比下降0.76pp，凈利率26.95%，同比下降1.06pp，費(fèi)用率方面基本保持穩(wěn)定，24Q1-Q3銷售費(fèi)用率1.16%，同比增長(zhǎng)0.24pp，管理費(fèi)用率8.96%，同比增長(zhǎng)0.13pp，基本保持穩(wěn)定。
　　蒲公英計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，為長(zhǎng)期增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。2024年公司繼續(xù)推進(jìn)蒲公英計(jì)劃，隨著更多的分院度過(guò)培育期，公司利潤(rùn)端將迎來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　維持“推薦”評(píng)級(jí)：考慮經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，我們調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司24-26年凈利潤(rùn)分別為5.71億元、6.74億元和7.85億元（原預(yù)測(cè)2024-2026年凈利潤(rùn)為5.89億元、7.2億元和8.8億元）。通策醫(yī)療未來(lái)3-5年新院加速開(kāi)設(shè)搶占浙江口腔市場(chǎng)，進(jìn)一步深耕正畸和種植牙領(lǐng)域，公司長(zhǎng)期發(fā)展向好，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增長(zhǎng)低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)醫(yī)院進(jìn)度低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；流行性疾病傳播從而對(duì)行業(yè)帶來(lái)負(fù)面影響。