>> 國信證券-漢鐘精機(jī)(002158)前三季度歸母凈利潤同比增長6%，光伏真空泵業(yè)務(wù)承壓-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大?。?/td>
| 512KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
吳雙，年亞頌 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
2024前三季度營收同比下降1.71%，歸母凈利潤同比增長6.11%。公司2024前三季度營收28.57億元，同比下降1.71%；歸母凈利潤7.21億元，同比增長6.11%。2024Q3營收10.22億元，同比下降10.16%，歸母凈利潤2.71億元，同比下降13.89%。2024Q3業(yè)績下降原因：1）受光伏行業(yè)需求下降影響，公司光伏真空泵收入同比下降；2）2024Q3公司匯兌收益同比下降。2024Q3毛利率/凈利率41.27%/26.56%，同比-1.46/-1.15個pct，盈利能力下降主要系高毛利率光伏真空泵占比下降所致。
受光伏行業(yè)需求下降影響，公司光伏真空泵承壓。2024年前三季度，光伏行業(yè)投產(chǎn)、開工、規(guī)劃的項目數(shù)量顯著下降，多個光伏項目中止或延期，整體光伏行業(yè)需求大幅下降。公司系光伏真空泵龍頭，在光伏長晶及電池片制程中占據(jù)市場主要份額，雖然2024年公司電池片真空泵市占率仍有提升，但受光伏行業(yè)需求大幅下行影響，真空泵銷售承壓。從長期能源改革發(fā)展來看，未來光伏行業(yè)仍有較大增長潛力，公司光伏真空泵仍有較大增長空間。
壓縮機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，有望受益設(shè)備更新迭代政策。公司壓縮機(jī)業(yè)務(wù)主要包括制冷壓縮機(jī)和空氣壓縮機(jī)。2024年1-9月，全國房地產(chǎn)竣工面積累計同比下降24%，商用中央空調(diào)市場承壓，但大型工程項目市場展現(xiàn)較強(qiáng)韌性，市場需求較為穩(wěn)定，公司通過持續(xù)進(jìn)行新機(jī)型的研發(fā)和舊機(jī)型的更新保持穩(wěn)健增長。冷凍冷藏方面，我國冷鏈物流發(fā)展總體呈現(xiàn)需求平穩(wěn)增長。空壓機(jī)方面，公司通過推出無油、離心等高端產(chǎn)品，市場競爭力持續(xù)提升，實現(xiàn)營收穩(wěn)步增長。當(dāng)下國家積極推動設(shè)備更新迭代，預(yù)計公司壓縮機(jī)業(yè)務(wù)有望充分受益。
半導(dǎo)體真空泵市場國產(chǎn)替代空間廣闊。中國半導(dǎo)體真空泵市場空間約80億元，目前海外品牌占據(jù)90%左右市場份額，隨著半導(dǎo)體領(lǐng)域國產(chǎn)化推進(jìn)，國產(chǎn)品牌市占率有望提升，公司目前已獲得部分國內(nèi)芯片制造商的認(rèn)可，并已開始批量供貨，未來國產(chǎn)替代空間廣闊，有望進(jìn)一步打開公司成長空間。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；真空泵業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期；原材料價格波動。
投資建議：公司系國內(nèi)螺桿壓縮機(jī)、真空泵龍頭，考慮光伏行業(yè)需求大幅下降，我們下調(diào)2024-2026年盈利預(yù)測，預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為9.07/8.75/9.67億元（原值為9.23/9.59/10.75億元），對應(yīng)PE 11/12/11倍，維持“優(yōu)于大市”評級。
|
|
