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事件：
　　聯(lián)華電子（UMC，2303.TW）于10月30日發(fā)布2024Q3財(cái)報(bào)，營(yíng)收605億新臺(tái)幣，同比+6%/同比+6.5%，歸母凈利潤(rùn)145億新臺(tái)幣，同比-9.4%/環(huán)比+5%。公司晶圓出貨量環(huán)比明顯改善，產(chǎn)能利用率環(huán)比有所復(fù)蘇。綜合財(cái)報(bào)及交流會(huì)議信息，總結(jié)要點(diǎn)如下：
　　評(píng)論：
　　1、24Q3晶圓出貨量環(huán)比高增長(zhǎng)，產(chǎn)能利用率環(huán)比提升。
　　1）營(yíng)收與業(yè)績(jī)情況：?jiǎn)渭径葘?shí)現(xiàn)營(yíng)收605億新臺(tái)幣，同比+6%/同比+6.5%，主要系晶圓出貨量增長(zhǎng)超預(yù)期；毛利率33.8%，同比-0.8pct/環(huán)比-1.4pcts；歸母凈利潤(rùn)145億新臺(tái)幣，同比-9.4%/環(huán)比+5%；2）產(chǎn)能、產(chǎn)能利用率及ASP：公司24Q3出貨量為896千片（折合12英寸），環(huán)比+7.8%，主要系22/28nm需求旺盛；產(chǎn)能利用率71%，環(huán)比上升3pcts；ASP環(huán)比持平。
　　2、指引24Q4各領(lǐng)域需求趨于穩(wěn)定，22/28nm具有強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。
　　1）消費(fèi)類庫(kù)存持續(xù)改善，指引24Q4終端需求穩(wěn)定：公司表示24Q3 PC、手機(jī)等消費(fèi)類庫(kù)存明顯改善，展望24Q4各終端市場(chǎng)需求逐漸穩(wěn)定，庫(kù)存水位呈明顯下降趨勢(shì)；2）22/28nm出貨量創(chuàng)新高，長(zhǎng)期增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁：24Q222/28nm收入占比為35%，繼續(xù)創(chuàng)新高，環(huán)比+2pcts。24Q322/28nm出貨量達(dá)到歷史新高，產(chǎn)能利用率超過(guò)平均水平，公司表示顯示驅(qū)動(dòng)IC、通訊等領(lǐng)域客戶正在加速采用28/22nm節(jié)點(diǎn)，預(yù)計(jì)22nm將在通信和消費(fèi)市場(chǎng)領(lǐng)域具有強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。
　　3、24Q4產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)環(huán)比下滑，下修2024年資本開(kāi)支至30億美元。
　　1）24Q4指引：出貨量和ASP預(yù)計(jì)環(huán)比持平，產(chǎn)能利用率將環(huán)比下滑2-5pcts至66%-69%；毛利率預(yù)估下滑至近30%，主要系產(chǎn)能利用率下滑影響；2）資本支出：從2024年的33億美元目標(biāo)調(diào)降至30億美元。公司P6產(chǎn)線仍繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，新加坡擴(kuò)建項(xiàng)目接近尾聲，12i P3新廠預(yù)計(jì)于2026年1月試產(chǎn)，26H2開(kāi)始產(chǎn)能爬坡。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)；折舊成本上升風(fēng)險(xiǎn)；22/28nm產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶需求低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)及政策風(fēng)險(xiǎn)。