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報(bào)告要點(diǎn)：
　　公司前三季度營收10.6億同比+30.0%，歸母凈利1.6億，同比+24.2%；扣非歸母1.3億，同比+49.0%；毛利率31.6%，同比+2.8pcts；凈利率15.1%同比-0.7pct。
　　汽車電子賽道已成為公司的基本盤，前三季度收入持續(xù)快速增長，收入占比50%以上。公司緊密綁定比亞迪、博世、長安、理想等大客戶，針對(duì)國內(nèi)自主品牌車企，不斷開發(fā)高毛利的新項(xiàng)目、配套新車型，在車載運(yùn)動(dòng)屏幕項(xiàng)目、電動(dòng)尾翼等眾多產(chǎn)品上已經(jīng)形成可觀收入規(guī)模。受益于汽車電子電動(dòng)化滲透率不斷提升，預(yù)計(jì)公司汽車電子領(lǐng)域收入未來2-3年可維持30%以上的增速。
　　XR方面，盡管今年大客戶出貨量較弱，但預(yù)計(jì)公司配套的高毛利新品不會(huì)對(duì)公司24年業(yè)績造成拖累。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈反饋，大客戶目前對(duì)XR業(yè)務(wù)重視程度仍在不斷提升，未來形成規(guī)?；瘽摿^大，公司憑借先進(jìn)的技術(shù)及緊密配套的策略，具備抓住機(jī)遇的能力。
　　通信賽道，公司主要從事基站天線配套的RCU調(diào)節(jié)模組以及天饋傳動(dòng)模組等產(chǎn)品，業(yè)務(wù)整體波動(dòng)受到通信行業(yè)投資節(jié)奏的影響，預(yù)計(jì)24年呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的趨勢。
　　醫(yī)療與個(gè)護(hù)賽道收入基數(shù)較小，未來收入取決于醫(yī)療終端裝置的智能化應(yīng)用和新項(xiàng)目落地的進(jìn)展，預(yù)計(jì)24年收入整體同比持平。
　　人形機(jī)器人方面，公司開發(fā)的靈巧手模組方面技術(shù)儲(chǔ)備深厚，并與國內(nèi)外人形頭部企業(yè)廣泛積極接洽。預(yù)計(jì)隨下游人形機(jī)器人整機(jī)逐步落地，公司憑借高產(chǎn)品成熟度和降本能力，有望順利推進(jìn)靈巧手模組在頭部客戶中的配套和應(yīng)用。
　　我們預(yù)測公司2024-2025年歸母凈利實(shí)現(xiàn)為2.3/2.9億元，同比增長28%和27%。維持“增持”的投資評(píng)級(jí)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下行風(fēng)險(xiǎn)：大客戶元宇宙產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，受汽車銷量放緩影響。
　　上行風(fēng)險(xiǎn)：MR市場銷量超預(yù)期，汽車新項(xiàng)目加速落地，單車配套價(jià)值量顯著提高