>> 國信證券-紡織服裝行業(yè)海外跟蹤系列五十一：阿迪達斯品牌三季度收入增長14%，管理層連續(xù)三次上調(diào)全年指引-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
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| 1259KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
丁詩潔，劉佳琪 |
| 下載權(quán)限： |
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事項：
公司公告：2024年10月29日，阿迪達斯披露2024財年第三季度業(yè)績。第三季度收入64.4億歐元，同比+7%，不變匯率收入+10%；營業(yè)利潤為6.0億歐元，同比+46%；凈利潤4.4億歐元，同比+71%。
國信紡服觀點：1）業(yè)績和指引核心觀點：FY2024Q3利潤超預期，阿迪達斯品牌不變匯率收入+14%，在各渠道均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，所有市場均實現(xiàn)正向增長，大中華區(qū)不變匯率收入增長9%（剔除Yeezy為8%），庫存保持健康水平；業(yè)績預告再次上調(diào)2024全財年收入和營業(yè)利潤指引；2）2024財年三季度：不變匯率收入+10%（剔除Yeezy為14%）。分區(qū)域看，剔除Yeezy影響各地區(qū)收入均實現(xiàn)正向增長，新興市場、歐洲、拉美地區(qū)收入實現(xiàn)雙位數(shù)增長，大中華區(qū)收入+8%，除北美以外營業(yè)利潤均超彭博一致預期；分渠道看，剔除Yeezy影響各渠道均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，批發(fā)/自有商店/電商渠道收入分別+13%/15%/25%；分品類看，鞋類主要受Originals系列帶動，收入+14%；服飾受足球服雙位數(shù)增長帶動，收入+5%。3）管理層業(yè)績指引：業(yè)績預告管理層上調(diào)2024財年收入和利潤指引，不變匯率收入增速上調(diào)至10%，營業(yè)利潤上調(diào)至12億歐元。4）風險提示：下游需求不及預期，市場的系統(tǒng)性風險，國際政治經(jīng)濟風險。5）投資建議：業(yè)績好于預期、管理層連續(xù)三次上調(diào)全年指引，看好供應商訂單與零售商銷售增長確定性。阿迪達斯今年業(yè)績持續(xù)超預期，本季度主品牌不變匯率收入增長14%，所有市場、渠道和產(chǎn)品部門均實現(xiàn)增長；生活時尚和專業(yè)品類均實現(xiàn)雙位數(shù)增長。大中華區(qū)不變匯率收入增長9%，在三季度國內(nèi)整體消費需求愈加疲軟的大環(huán)境下增速領先。管理層于10月15日的業(yè)績預告第三次上調(diào)今年全年收入和營業(yè)利潤指引，全年收入預期增長10%，增長預期積極。今年供應商受益于下游品牌補庫需求訂單恢復確定性強，后續(xù)增長看好客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)質(zhì)、有持續(xù)拓展客戶和擴張產(chǎn)能能力的制造商，重點推薦阿迪達斯核心供應商申洲國際，以及新切入阿迪達斯供應鏈、阿迪訂單有望從明年起量開始快速增長的華利集團。阿迪達斯品牌大中華區(qū)銷售勢頭良好，全年預期樂觀，重視批發(fā)渠道本土化運營，重點推薦核心零售商滔搏。
風險提示
下游需求不及預期，市場的系統(tǒng)性風險，國際政治經(jīng)濟風險。
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