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行業(yè)：10月樓市反彈明顯，政策“組合拳”持續(xù)為市場注入信心。從日頻跟蹤來看，10月樓市反彈明顯。截至2024年10月27日，30城新建商品房當(dāng)年累計(jì)成交7357萬㎡，同比-30%；其中，北京、上海、廣州、深圳新建商品房成交面積累計(jì)同比分別為-28%、-27%、-14%、-13%；一線城市、二線城市、三線城市新建商品房成交面積累計(jì)同比分別為-23%、-35%、-28%。
　　從日頻跟蹤來看，18城二手住宅成交量顯著高于往年。截至2024年10月27日，18城二手住宅當(dāng)年累計(jì)成交60.4萬套，同比-0.1%；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計(jì)同比分別為+2%、+50%、+19%、-6%；一線城市、二線城市、三線城市二手住宅當(dāng)年成交套數(shù)累計(jì)同比分別為+10%、-4%、-3%。
　　從統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)看，9月單月，商品房銷售面積同比-11.0%，降幅較8月收窄了1.6個百分點(diǎn)。觀察相對歷史同期的銷售規(guī)模，9月單月商品房銷售額和銷售面積分別相當(dāng)于2019年同期的57%和56%，仍處于較低水平，但較8月的52%和49%環(huán)比改善。
　　板塊：本月跑贏滬深300指數(shù)11.0個百分點(diǎn)。自上期策略報(bào)告發(fā)布至今，房地產(chǎn)板塊上漲32.5%，跑贏滬深300指數(shù)11.0個百分點(diǎn)，在31個行業(yè)中排13名。根據(jù)Wind一致預(yù)期，按最新收盤日計(jì)，板塊2024年動態(tài)PE為32.8倍，接近2023年板塊估值高點(diǎn)（34.0倍）。
　　投資策略：自9月末中央政治局會議強(qiáng)調(diào)要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)后，10月國新辦發(fā)布會再次出臺房地產(chǎn)增量政策，有效提振市場信心。10月樓市反彈明顯，后續(xù)地產(chǎn)板塊的行情演繹將取決于相關(guān)政策的落地進(jìn)度以及基本面反彈能否持續(xù)。雖然從房企價(jià)值角度，在房價(jià)止跌、行業(yè)真實(shí)復(fù)蘇前，基本面無法支撐房地產(chǎn)板塊的趨勢性行情。但從政策博弈角度，當(dāng)下基本面越弱、過往政策效果一般，則重磅政策出臺的預(yù)期越強(qiáng)，博弈行情將持續(xù)存在。11月推薦保利發(fā)展、中國海外發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地效果不及預(yù)期、行業(yè)基本面超預(yù)期下行、房企信用風(fēng)險(xiǎn)事件超預(yù)期沖擊。