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事件：日月股份發(fā)布2024年三季報。
　　2024年前三季度：
　　1）實現(xiàn)營收31.85億元，同比-9.78%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.07億元，同比+43.54%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.23億元，同比-28.17%。
　　2）實現(xiàn)毛利率17.22%，同比-2.27pct；凈利潤率15.76%，同比+5.81pct。
　　3）期間費用率為8.06%，同比+0.2pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.39%、4.16%、4.93%、-1.43%，同比分別變動-0.37、+0.04、-0.41、+0.94pct。
　　2024Q3單季度：
　　1）實現(xiàn)營收13.97億元，同比+23.23%，環(huán)比+28.11%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.85億元，同比+37.98%，環(huán)比-74.61%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤0.7億元，同比+32.31%，環(huán)比-14.39%。
　　2）實現(xiàn)毛利率14.77%，同比-0.32pct，環(huán)比-2.69pct；凈利潤率5.76%，同比+0.42pct，環(huán)比-25.03pct。
　　3）期間費用率為8.16%，同比-1.2pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為0.29%、3.79%、5.08%、-1.00%，同比分別變動-0.42、-1.06、-0.56、+0.85pct。
　　風電招標高增，2025年有望迎來裝機高增。據(jù)金風科技數(shù)據(jù)，截止2024年9月30日，國內(nèi)公開招標市場新增招標量119.1GW，比去年同期增長了93.0%，風電招標超預期。
　　2024年陸風進入大MW機型密集交付時代，大MW零部件產(chǎn)能緊缺。據(jù)風芒能源統(tǒng)計，自2023年11月起，10MW風機招標快速起量，風電行業(yè)已有約16.7GW項目采用10MW及以上風電機組；按照風電行業(yè)從招標到開工約1年左右時間，因此上述項目將在2024年下半年陸續(xù)進入交付期，且交付期限通常較為集中，預期3.91GW的10MW+風機供貨時間主要集中在2024年3月至2025年8月；8.29GW的10MW+EPC項目開工至交貨期集中在2024年3月至2025年6月。大MW機型的推進速度較快，2023年4月，國內(nèi)前5大整機商才剛剛完成在陸上10MW+領(lǐng)域的“排兵布陣”，從機型迭代到項目交付，實際供應鏈調(diào)整大兆瓦產(chǎn)能時間并不充裕，因此預期上游大型鑄件產(chǎn)能或緊缺，而公司作為鑄件龍頭企業(yè)，有望充分受益行業(yè)需求高增下產(chǎn)能緊缺。
　　公司加快構(gòu)建“一體化交付”產(chǎn)業(yè)鏈，有望獲取加工環(huán)節(jié)利潤。截至2024年6月30日，公司已經(jīng)形成70萬噸鑄造產(chǎn)能，32萬噸的精加工能力。公司正在大力推進22萬噸大型鑄件精加工產(chǎn)能的建設(shè)，屆時將形成54萬噸的精加工能力，將精加工短板基本補齊，在構(gòu)建“一體化交付”產(chǎn)業(yè)鏈的同時，獲取加工環(huán)節(jié)的利潤，增強企業(yè)產(chǎn)品市場競爭力。
　　盈利預測：我們預計2024~2026年實現(xiàn)歸母凈利潤6.44/8.06/9.84億元，對應PE估值20.9/16.7/13.7倍，維持增持”評級。
　　風險提示：原材料價格上漲或維持高位的風險，安全生產(chǎn)及環(huán)保風險，市場需求量波動導致產(chǎn)能利用率不足的風險。