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事件：比亞迪電子發(fā)布2024三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，2024前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1221.27億元，同比+32.54%，歸母凈利潤(rùn)30.63億元，同比+0.64%。其中，24Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入435.46億元，同比+21.08%，環(huán)比+3.43%，歸母凈利潤(rùn)15.46億元，同比+1.18%，環(huán)比+70.45%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　收入同環(huán)比增長(zhǎng)，行業(yè)穩(wěn)健上行。汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，2024Q3國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為337.8萬(wàn)輛，同比+33.5%，環(huán)比+18.4%，比亞迪汽車(chē)銷(xiāo)量為113.5萬(wàn)輛，同比+37.7%，環(huán)比+15.0%。消費(fèi)電子方面，2024Q3全球智能手機(jī)出貨量為3.16億部，同比+4.0%，環(huán)比+10.8%，其中A客戶(hù)手機(jī)出貨量為5600萬(wàn)部，同比+3.5%，環(huán)比+23.9%，市占率達(dá)到17.7%。公司作為頭部手機(jī)廠以及主機(jī)廠供應(yīng)商，整體收入持續(xù)提升。
　　24Q3凈利潤(rùn)環(huán)比高增，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。24Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率8.46%，同比-1.26pct，環(huán)比+1.64pct，凈利潤(rùn)率達(dá)到3.55%，同比-0.70pct，環(huán)比+1.40pct，盈利能力環(huán)比改善。公司本季度歸母凈利潤(rùn)為15.46億元，同比+1.18%，環(huán)比+70.45%，凈利潤(rùn)環(huán)比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，同比微增預(yù)計(jì)主要受去年同期高基數(shù)、海外戶(hù)儲(chǔ)業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑、匯率波動(dòng)等因素影響所致。后續(xù)伴隨捷普整合吸收完成，公司盈利能力有望站上新臺(tái)階。
　　多業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局，后續(xù)增長(zhǎng)可期。汽車(chē)業(yè)務(wù)方面，公司已經(jīng)布局智能座艙、智能駕駛、熱管理、傳感器等領(lǐng)域，產(chǎn)品包括中控系統(tǒng)、HUD、T-BOX、智駕算力平臺(tái)等，隨著新能源汽車(chē)銷(xiāo)量攀升，公司智能座艙產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長(zhǎng)，疊加智能駕駛及熱管理產(chǎn)品進(jìn)入放量階段，單車(chē)ASP有望突破萬(wàn)元。消費(fèi)電子方面，公司收購(gòu)捷普拓展A客戶(hù)機(jī)殼新業(yè)務(wù)，綁定持續(xù)深入，后續(xù)行業(yè)在AI賦能下需求有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。智能產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，公司前瞻布局AIDC、機(jī)器人、無(wú)人機(jī)等領(lǐng)域，有望打造業(yè)務(wù)增長(zhǎng)新動(dòng)能。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2024-2026年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1708.71、1951.28、2228.35億元，歸母凈利潤(rùn)46.95、59.50、71.41億元，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源滲透率不及預(yù)期；消費(fèi)電子需求不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。