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事件:經(jīng)營數(shù)據(jù)方面，客運(yùn)量來看，2024年1-9月，公司國內(nèi)、國際、地區(qū)的旅客運(yùn)輸量分別為1856.11萬人次、233,34萬人次、26.70萬人次，為2019年同期的128.21%、123.89%、89.46%;運(yùn)力供需對比來看，2024年1-9月,公司國內(nèi)、國際、地區(qū)的ask/rpk為2019年同期的132.97%/133.45%、169.80%/158.79%、97.949%/98.26%;客座率來看，至2024年9月，公司的國內(nèi)、國際、地區(qū)的客座率分別為87.41%、72.69%、78.71%，為2019年同期的99.239%、95.64%、111.26。
　　財務(wù)數(shù)據(jù)方面，2024年Q1-Q3，公司累計實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入174.92億元，同比+10.15%，為2019年同期(130.04億元)的134.51%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤12.71億元，同比+12.08%，為2019年同期（11.53億元）的110.23%;扣非后歸母凈利潤為11.89億元。
　　2024Q3,暑運(yùn)旺季需求強(qiáng)勁釋放,單季營收創(chuàng)年內(nèi)新高。收入端來看,2024年Q1-Q3，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入174.92億元中，Q1/Q2/Q3單季度營業(yè)收入分別為57.19億元/52.36億元/65.36億元。因2024Q3暑運(yùn)旺季需求強(qiáng)勁釋放，業(yè)務(wù)量顯著增長，2024Q3公司單季營收創(chuàng)年內(nèi)新高。
　　202403，油匯價格改善緩解成本費(fèi)用壓力，Q3盈利7.82億元。成本端來看,2024年Q1-Q3,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)成本144.2億元，同比+12.41%，為2019年同期（106.54億元)的135.34%;單季成本來看，2024年Q1/Q2/Q3，公司單季成本分別為47.14億元/45.21億元/51.84億元。公司成本端提升主要系業(yè)務(wù)量增長帶來的變動成本增加。2024年前三季度,公司毛利率為17.569%,較2019年同期(18.07%)仍有修復(fù)空間，但年內(nèi)持續(xù)小幅提升。
　　費(fèi)用端來看，2024Q1-Q3，公司銷售費(fèi)用（5.86億元)、管理費(fèi)用(3.74億元)、研發(fā)費(fèi)用（0.42億元)、財務(wù)費(fèi)用（10.22億元）費(fèi)用率分別為3.35%、2.13%、0.24%、5.84%，相比于2023年同期變動+0.08pct、-0.04pct、+0pct.-2.20pct。年內(nèi)人民幣匯率小幅回升，公司財務(wù)費(fèi)用水平同比回落。
　　2024Q1-Q3，公司共計擁有124架飛機(jī)，機(jī)隊(duì)繼續(xù)保持統(tǒng)一機(jī)型的特點(diǎn),實(shí)現(xiàn)降本增效。截至2024Q3，公司(含九元)共擁有124架飛機(jī)。其中，吉祥航空擁有91架A320系列、8架B787系列;九元航空擁有25架B737系列。公司機(jī)隊(duì)繼續(xù)保有統(tǒng)一機(jī)型，為有效控制運(yùn)營成本提供支持。
　　2024年內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)中期分紅，注銷回購股本。根據(jù)公司2024年中期利潤分配方案，擬向全體股東派發(fā)現(xiàn)金紅利0.09元（含稅）/股，共派息1.97億元（含稅）。同時，2024年8月15日，公司發(fā)布公告，對公司年內(nèi)已實(shí)施回購的1500萬股，將用途由“員工持股計劃或股權(quán)激勵”變更為“注銷股本”。
　　投資建議∶根據(jù)盈利預(yù)測結(jié)果，預(yù)計公司2024 ] 25/26年實(shí)現(xiàn)EPS為0.6l/0.78 / 0.95元，對應(yīng)PE為21.56X / 16.78X /13.81X，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示:國際航線恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險，原油價格、人民幣匯率波動風(fēng)險。