>> 銀河證券-海信視像(600060)2024年三季報業(yè)績點評：結(jié)構(gòu)延續(xù)優(yōu)化，國際競爭力持續(xù)提升-241030
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大?。?/td>
| 1142KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊策 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
事件:公司發(fā)布2024年三季度報告，2024年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入406.50億元，同比增長3.63%，歸母凈利潤13.10億元，同比下降19.53%，扣非凈利潤9.87億元，同比下降27.31%。2024Q3實現(xiàn)營業(yè)收入151.89億元，同比增長5.84%，環(huán)比24Q2增長19.04%，歸母凈利潤4.76億元，同比下降19.46%，環(huán)比上升29.69%，扣非凈利潤3.46億元，同比下降32.34%，環(huán)比上升31.20%。
產(chǎn)品全球化戰(zhàn)略穩(wěn)定推進，品牌影響力持續(xù)提升:前三季度，公司智慧顯示終端業(yè)務(wù)全球收入121.97億元,同比增長8.03%;其中境外智慧顯示終端業(yè)務(wù)收入81.81億元，同比增長16.38%，分區(qū)域來看:美國市場，海信品牌電視出貨額同比增長24.59%;歐洲市場，海信品牌電視出貨額同比增長29.28%。2024年1-3季度，海信電視品牌價格指數(shù)在德國、意大利、英國、法國、西班牙、美國等17個國家或地區(qū)均同比提升。根據(jù)奧維云網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)統(tǒng)計，報告期內(nèi)，中國內(nèi)地市場，海信系電視銷售額占有率27.12%，環(huán)比增長1.17個百分點;前三季度累計，中國內(nèi)地市場，海信系電視銷售額穩(wěn)居行業(yè)第一;中國內(nèi)地電視市場海信品牌價格指數(shù)149，同比增加16個單位。
面板價格上浮存在時滯，短期利潤承壓:2024年前三季度公司毛利率為15.31%,同比下降1.67pct,其中Q3單季毛利率14.47%,同比下降2.16pct,預(yù)計與面板成本上漲的滯后影響及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。費用方面，2024年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為6.15%/1.71%/4.21%/0.15%，同比分別變動-0.32/+0.01/-0.18/+0.17pct，其中銷售費用率下降主要得益于公司持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，數(shù)字化改革提質(zhì)增效;其中2024Q3單季銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用率分別為5.87%/1.70%/3.90%/0.13%，同比分別變動-0.11/0.25/-0.26/-0.02pct。2024年前三季度公司凈利率3.84%，同比下降1.05pct;其中Q3凈利率3.41%，同比下降1.70pct。
投資建議∶公司全球市場份額持續(xù)提升，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，激光電視、商業(yè)服務(wù)等新業(yè)務(wù)快速增長，數(shù)字化變革提升經(jīng)營質(zhì)效，以舊換新拉動產(chǎn)品內(nèi)銷復蘇疊加原材料價格中樞下移，盈利有望迎來改善。我們預(yù)計公司2024-2026年歸母凈利潤為21.91/24.68/28.13億元，EPS分別為1.68/1.89/2.15元，當前股價對應(yīng)2024-2026年P(guān)E為13/12/10倍，維持“推薦”評級。
風險提示:海外需求不足的風險、產(chǎn)品銷量不及預(yù)期的風險、國際貿(mào)易環(huán)境不確定性的風險、匯率波動的風險。
|
|
