>> 西南證券-嘉益股份(301004)2024年三季報點評：業(yè)績持續(xù)高增，經(jīng)營景氣度延續(xù)-241104
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 1207KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蔡欣 |
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業(yè)績摘要：公司發(fā)布2024年三季報。24年前三季度公司實現(xiàn)營收19.9億元，同比+61.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.3億元，同比+69.2%；實現(xiàn)扣非凈利潤5.2億元，同比+61.7%。單Q3公司實現(xiàn)營收8.2億元，同比+42.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.1億元，同比+41.8%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.1億元，同比+34.1%。公司最近3年營收和利潤持續(xù)高增長，下游需求景氣度延續(xù)。
盈利能力保持穩(wěn)定。24年前三季度公司整體毛利率為39.5%，同比+0.2pp；總費用率為7.7%，基本與上年同期持平，其中銷售費用率/管理費用率/財務費用率/研發(fā)費用率分別為0.9%/3.8%/-0.2%/3.2%，同比-1pp/-0.02pp/+1.3pp/-0.3pp。綜合來看，前三季度公司凈利率為26.7%，同比+1.2pp。單Q3毛利率為39.3%，同比-0.7pp。費用率為9%，同比+2.2pp，其中銷售費用率/管理費用率/財務費用率/研發(fā)費用率分別為0.7%/3.6%/1.3%/3.4%，同比-0.8pp/+1.1pp/+1.3pp/+0.7pp。管理費用率增加主要系經(jīng)營規(guī)模擴大、管理人員增加以及嘉益越南前期運營費用投入。財務費用率增加主要系匯率變動產(chǎn)生匯兌損失。綜合來看，單Q3凈利率為26%，同比-0.2pp。
發(fā)布股票激勵計劃，建立長期激勵機制。報告期末，公司發(fā)布限制性股票激勵計劃（草案），擬向激勵對象授予限制性股票，授予股數(shù)119.37萬股，授予價格48.31元/股，約占公告日總股本比例1.15%。設定考核指標以2023年營收和歸母凈利為基數(shù)，24-26年收入或利潤增長不低于50%/80%/120%，本次激勵計劃旨在建立長期激勵機制，綁定公司和核心團隊利益，共同推動公司長期發(fā)展。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026年EPS分別為6.99元、8.58元、10.46元，對應PE分別為16倍、13倍、11倍?？紤]到公司產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化，下游客戶訂單維持景氣，維持“買入”評級。
風險提示：行業(yè)競爭加劇、匯率大幅波動、原材料價格大幅波動、新品開發(fā)不及預期等風險。
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