>> 國聯(lián)證券-交通運輸行業(yè)2024年三季報業(yè)績綜述：板塊業(yè)績分化，把握向上趨勢-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 3175KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李蔚,曾智星 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
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航空機場：旺季表現(xiàn)較好，標(biāo)的彈性分化
行業(yè)基本面表現(xiàn)穩(wěn)健，2024年1-9月旅客量同比增兩成，客流支撐板塊整體業(yè)績向好；國際線恢復(fù)至2019年八成五，帶動供給結(jié)構(gòu)改善，產(chǎn)能利用率提升。Q3油價、匯率環(huán)境改善，航司經(jīng)營壓力緩解，盡管票價同比回落，旺季業(yè)績?nèi)杂休^好表現(xiàn)，航司之間業(yè)績彈性分化，大航司修復(fù)加速、小航司高基數(shù)下增速放緩。展望后市，需求企穩(wěn)下，供需差進一步收緊，行業(yè)票價預(yù)計筑底上行，有望釋放彈性。
物流行業(yè)：跨境景氣上行，快遞盈利持續(xù)
2024Q3跨境物流景氣上行，快遞件量維持高增。2024年前三季度，物流行業(yè)（申萬二級）市值前20大個股業(yè)績數(shù)據(jù)：營業(yè)收入平均值為1083.5億元，中位數(shù)為345.0億元，同比-10.3%；歸母凈利潤平均值為13.6億元，中位數(shù)為6.8億元，同比-27.0%。其中，2024Q3營業(yè)收入平均值為368.7億元，中位數(shù)為120.9億元，同比-12.3%；歸母凈利潤平均值為4.2億元，中位數(shù)1.8億元，同比-52.4%。
航運行業(yè)：油運淡季承壓，集運業(yè)績亮眼
2024Q3波羅的海原油海運指數(shù)（BDTI）、干散海運指數(shù)（BDI）、中國集裝箱出口運價綜合指數(shù)（CCFI）分別為957、1,871、2,108，同比分別+15.5%、+56.9%、+140.7%，環(huán)比分別-18.9%、+1.2%、+46.5%。2024Q3，市值前3大的中遠?？?、中遠海能、招商輪船分別實現(xiàn)營業(yè)收入735.4、54.9、60.6億元，同比分別+71.9%、+10.8%、+0.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤212.5、8.1、8.7億元，同比分別+285.7%、-10.9%、-11.7%。
基礎(chǔ)設(shè)施：公路業(yè)績環(huán)比改善，鐵路港口板塊階段承壓
Q3暑運屬出行高峰期，2024Q3高速公路板塊實現(xiàn)歸母凈利79.24億元，同比下降4.70%，降幅環(huán)比Q2收窄。鐵路板塊表現(xiàn)相對較弱，2024Q3鐵路運輸板塊實現(xiàn)歸母凈利69.96億元，同比下降14.22%，降幅環(huán)比有所擴大。2024Q3港口貨物吞吐量增速有所回落，Q3港口板塊實現(xiàn)歸母凈利105.77億元，同比下降4.48%。
投資建議：建議關(guān)注業(yè)績向上彈性板塊
航空板塊隨著需求企穩(wěn)，油匯環(huán)境有望進一步改善，中長期供需錯配景氣度有望逐步兌現(xiàn)業(yè)績，推薦華夏航空，海航控股，中國國航。物流行業(yè)看好盈利持續(xù)修復(fù)的快遞板塊和景氣上行的跨境物流賽道，推薦中通快遞、圓通速遞、東航物流和中國外運，建議關(guān)注韻達股份、申通快遞?；A(chǔ)設(shè)施關(guān)注低估值高股息賽道，建議關(guān)注寧滬高速、山東高速、粵高速A、廣深鐵路、京滬高鐵、招商港口。
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟復(fù)蘇緩慢；國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展緩慢；行業(yè)低價競爭加??；燃油價格大幅上漲。
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