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 24Q3業(yè)績實現(xiàn)快速增長，受益于原材料成本下行及公司提效舉措顯現(xiàn)，公司盈利能力持續(xù)提升。另外，公司在合成生物領域持續(xù)探索，目前已經(jīng)初見成效，構筑長期競爭優(yōu)勢。
　　24Q3公司收入實現(xiàn)快速增長，利潤實現(xiàn)高速增長
　　2024年前三季度實現(xiàn)收入11.70億元，同比增長31.61%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.02億元，同比增長148.46%。
　　2024Q3實現(xiàn)收入4.44億元，同比增長17.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.37億元，同比增長680.75%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.39億元。
　　公司天然甜味劑保持快速增長主要系市場和消費者對于天然甜味劑的認知和認可不斷提升，同時公司的市場競爭力不斷強化。
　　公司毛利率和凈利率均實現(xiàn)提升
　　24Q1-Q3公司毛利率為28.16%，同比+5.18pct；24Q3實現(xiàn)毛利率27.44%，同比+6.35pct。毛利率提升主要系羅漢果業(yè)務的毛利率實現(xiàn)大幅改善。
　　費用率保持相對穩(wěn)定。24Q1-Q3實現(xiàn)銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為3.62%/8.30%/4.05%/2.12%，同比-0.53/-2.67/+0.12/+0.45pct；24Q3銷售/管理/研發(fā)/財務費用率為3.24%/7.73%/2.91%/2.88%，同比-0.18/-2.59/-0.37/+0.40pct。
　　經(jīng)營質量持續(xù)提升，凈利率提升。24Q1-Q3公司凈利率為9.06%，同比+3.09pct；24Q3實現(xiàn)凈利率8.55%，同比+5.99pct。
　　聚焦合成生物技術創(chuàng)新，提升長期競爭力
　　在合成生物領域，公司已經(jīng)成功獲得8項專利授權，其中RM系列7項。當前公司甜葉菊RM系列部分產(chǎn)品已經(jīng)具備商業(yè)化落地條件，該產(chǎn)品能夠更好滿足公司對于高倍甜味劑產(chǎn)品的健康需求。目前，公司新建的合成生物車間已經(jīng)進入調試階段，預計將在9月正式投產(chǎn)使用，為公司合成生物領域的研發(fā)成果產(chǎn)業(yè)化落地奠定良好的產(chǎn)能基礎，也為公司構筑長期競爭力。
　　維持此前盈利預測，維持買入評級
　　我們維持此前盈利預測，預計2024-2026年實現(xiàn)收入分別為17.56億元、20.80億元、24.70億元，同比增長17.6%、18.4%、18.8%；實現(xiàn)歸母凈利潤分別為1.80、2.56、3.45億元，同比增長分別為117.8%、42.3%、34.8%。預計實現(xiàn)EPS分別為0.24、0.34、0.46元，對應PE分別為34.73、24.40、18.11倍。
　　風險提示：客戶拓展不及預期、原材料價格波動、行業(yè)食安問題等。