>> 國投證券-倍杰特(300774)業(yè)績穩(wěn)健增長，新中標十億級BOT項目-241105
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
743KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
周喆,姜思琦 |
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事件：
2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，同比增長13.89%；歸母凈利潤1.54億元，同比增長21.42%。
水處理主業(yè)在手項目充足，發(fā)力運營業(yè)務(wù)：
隨著在手項目的穩(wěn)步落地，前三季度公司業(yè)績穩(wěn)健增長。在水處理主業(yè)方面，公司持續(xù)加強技術(shù)創(chuàng)新，橫向拓展下游服務(wù)領(lǐng)域，縱向發(fā)力運營業(yè)務(wù)，有望為公司帶來可持續(xù)的利潤貢獻。2024年上半年公司運營板塊實現(xiàn)1.75億元收入，同比增長89.78%。截至2024年6月底，公司在手未確認的EPC和EP工程類訂單合計8.95億元。此外，公司近期與中建新疆建工(集團)有限公司組成的聯(lián)合體成功中標喀什地區(qū)喀什市城北供水保障能力提升工程及污水處理廠建設(shè)BOT項目，中標金額10.74億元，特許經(jīng)營期限30年，其中建設(shè)期22個月，公司工程端在手項目再上臺階；項目建設(shè)完成后，也有望為公司運營板塊帶來較大的持續(xù)性貢獻。近年來，公司累積了包括中國石化、中沙石化、中天合創(chuàng)、中煤集團、?？松梨?、巴斯夫等海內(nèi)外眾多高端客戶資源，成為國內(nèi)領(lǐng)先的水資源再利用綜合解決方案提供商，同時成立海外事業(yè)部，積極拓展海外業(yè)務(wù)，公司訂單有望持續(xù)釋放。
西藏扎布耶項目進入試生產(chǎn)，鹽湖提鋰業(yè)務(wù)步入軌道：
我國鋰資源需求最大，但進口依賴度高，我國鋰資源以鹽湖鹵水為主，主要分布在青海和西藏地區(qū)，鹽湖提鋰或?qū)⒊蔀槲覈囐Y源較大的增量來源。目前“吸附+膜”法逐漸成為我國鹽湖提鋰的主流技術(shù)路線，公司作為國內(nèi)領(lǐng)先的廢水資源利用綜合服務(wù)商，憑借其自主研發(fā)的高含鹽廢水零排放分鹽等核心技術(shù)，近年快速切入鹽湖提鋰領(lǐng)域。根據(jù)公司半年報，公司于2021年中標的西藏扎布耶鹽湖萬噸電池級碳酸鋰建設(shè)項目目前已完成機械竣工，進入全面試機階段，為后續(xù)的訂單獲取提供示范效應(yīng)。此外，公司2023年與西藏礦業(yè)合作在西藏扎布耶鹽湖投資建設(shè)了西藏鹽湖綜合開發(fā)利用研發(fā)基地，目前該研發(fā)基地已實現(xiàn)穩(wěn)定產(chǎn)出碳酸鋰。
投資建議：
我們預(yù)計公司2024-2026年的收入分別為9.02、11.11、13.2億元，增速分別為38.1%、23.2%、18.8%，凈利潤分別為1.79、2.13、2.49億元，增速分別為72.3%、18.8%、16.9%，成長性突出。維持買入-A的投資評級，給予公司2024年23倍市盈率，對應(yīng)6個月目標價為10.12元。
風險提示：下游客戶集中和依賴大項目的風險、應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風險、政策推進不及預(yù)期的風險、行業(yè)競爭加劇的風險、鹽湖提鋰業(yè)務(wù)開拓不及預(yù)期、假設(shè)不及預(yù)期的風險
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