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事件：
　　據(jù)公司官方公眾號(hào)披露，11月20日，公司參與的西藏扎布耶鹽湖綠色綜合開(kāi)發(fā)利用萬(wàn)噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目正式竣工并進(jìn)入全面調(diào)試階段，該項(xiàng)目采用“膜分離+蒸發(fā)結(jié)晶”工藝高效回收扎布耶鹽湖的鋰、鉀等資源，設(shè)計(jì)年產(chǎn)能為9600噸電池級(jí)碳酸鋰、2400噸工業(yè)級(jí)碳酸鋰，副產(chǎn)15.6萬(wàn)噸氯化鉀以及200噸銣銫混鹽。該項(xiàng)目為公司承接的首個(gè)大型鹽湖提鋰項(xiàng)目，負(fù)責(zé)5個(gè)核心膜法工藝段，目前都已進(jìn)入單機(jī)試車(chē)階段。
　　手握高鹽水分鹽技術(shù)，鹽湖提鋰業(yè)務(wù)步入軌道：
　　我國(guó)鋰資源需求最大，但進(jìn)口依賴(lài)度高，去年以來(lái)，海外鋰礦投資頻頻設(shè)限，我國(guó)鋰資源自主可控勢(shì)在必行。我國(guó)鋰資源以鹽湖鹵水為主，主要分布在青海和西藏地區(qū)，鹽湖提鋰或?qū)⒊蔀槲覈?guó)鋰資源較大的增量來(lái)源。目前“吸附+膜”法逐漸成為我國(guó)鹽湖提鋰的主流技術(shù)路線(xiàn)。公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的廢水資源利用綜合服務(wù)商，憑借其自主研發(fā)的高含鹽廢水零排放分鹽等核心技術(shù)，近年快速切入鹽湖提鋰領(lǐng)域。2022年與西藏礦業(yè)、萬(wàn)華化學(xué)、中國(guó)地科院成立西藏鹽湖綜合開(kāi)發(fā)聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，共同研發(fā)鹽湖提鋰新技術(shù)。此次西藏扎布耶二期項(xiàng)目的竣工預(yù)示著公司第一單鹽湖提鋰項(xiàng)目的順利落地，根據(jù)訂單金額，今年預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)2.76億元的收入，幫助公司在西藏鹽湖提鋰領(lǐng)域形成先發(fā)優(yōu)勢(shì)，為后續(xù)的訂單獲取提供示范效應(yīng)。此外，根據(jù)公告其全資子公司西藏京潤(rùn)與西藏礦業(yè)遺跡日喀則市仲巴縣人民政府達(dá)成合作，以自有資金投資1.8億元在西藏日喀則市仲巴縣建設(shè)西藏鹽湖綜合利用研發(fā)基地，根據(jù)公開(kāi)投資者問(wèn)答，該項(xiàng)目于2023年6月底開(kāi)工，于10月底建成投產(chǎn)，后續(xù)有望為公司貢獻(xiàn)運(yùn)營(yíng)收入。
　　發(fā)力運(yùn)營(yíng)+拓展海外，主業(yè)仍具增長(zhǎng)動(dòng)力：
　　在水處理主業(yè)方面，公司持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，橫向拓展下游服務(wù)領(lǐng)域，縱向發(fā)力運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，根據(jù)公開(kāi)投資者問(wèn)答，公司成立了成立智慧化運(yùn)營(yíng)中心，結(jié)合工業(yè)廢水運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，保障系統(tǒng)穩(wěn)定生產(chǎn)和成本最優(yōu)。2023年上半年，公司運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)9210.03萬(wàn)元的收入，同比增長(zhǎng)24.45%，運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的拓展有望為公司帶來(lái)可持續(xù)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)。另一方面，目前國(guó)內(nèi)水處理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。2022年承接了國(guó)家首批七大標(biāo)志性重大外資項(xiàng)目之一?？松梨诘幕葜菀蚁╉?xiàng)目的化學(xué)水、凝結(jié)水處理項(xiàng)目，成功實(shí)施后被?？松梨诹袨椤叭騼?yōu)質(zhì)供應(yīng)商”。根據(jù)公開(kāi)投資者問(wèn)答，公司目前成立了海外事業(yè)部，在煤化、石化等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域積極尋求與國(guó)際化工巨頭的合作。海外項(xiàng)目的獲取或?qū)楣疚磥?lái)的增長(zhǎng)添磚加瓦。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年的收入分別為11.46億元、15.52億元、18.57億元，增速分別為36.6%、35.3%、19.7%，凈利潤(rùn)分別為2.28、3.15、3.84億元，增速分別為590.9%、38.3%、21.8%，成長(zhǎng)性突出。維持買(mǎi)入-A的投資評(píng)級(jí)，給予公司2024年22倍市盈率，對(duì)應(yīng)12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為16.94元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶(hù)集中和依賴(lài)大項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、政策推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、鹽湖提鋰業(yè)務(wù)開(kāi)拓不及預(yù)期、假設(shè)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。