>> 太平洋證券-北京人力(600861)外包業(yè)務保持高增速，組織架構整合提效-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 619KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湛 |
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事件：公司發(fā)布2024年三季報，前三季度公司實現營業(yè)收入331.79億元，同比增長15.46%；實現歸母凈利潤6.41億元，同比增長84.75%；實現歸母扣非凈利潤4.02億元，同比增長137.92%
其中，Q3公司實現營業(yè)收入113.13億元，同比增長18.39%；實現歸母凈利潤2.07億元，同比增長52.3%；實現歸母扣非凈利潤1.26億元，同比增長33%
點評：
外包業(yè)務是業(yè)務增長的主要驅動力。外包業(yè)務在公司整體營收中占比85%左右，是公司營收保持持續(xù)增長的重要支撐，在經濟增長乏力的背景下，外包業(yè)務具有一定的逆周期屬性。預計Q3外包業(yè)務仍保持較高增速，人事管理和薪酬福利業(yè)務仍有一定程度下滑。Q3公司收到政府補貼1.24億，補貼與外包業(yè)務密切相關。
Q3毛利率同比略有下滑，期間費用率持續(xù)優(yōu)化。前三季度公司整體毛利率5.73%，同比下滑0.89pct；其中Q3毛利率5.88%，同比下滑0.5pct。毛利率的下滑主要外包業(yè)務營收占比持續(xù)提升，而外包業(yè)務毛利率較低帶來的收入結構變化。從期間費用類看，Q3銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率/財務費用率分別為1.22%/2.24%/0.1%/-0.15%,同比分別為0.45pct/-0.01pct/-0.13pct/+0.07pct，公司在費用管控上進一步加大力度。10月公司與昆侖萬維成立合資子公司開展利用人工智能技術的招聘/求職平臺業(yè)務，隨著新技術的不斷應用，預計公司在降本增效方面仍有一定空間
組織架構調整，管理層級進一步扁平化。近期公司董事會通過《關于公司內部重組整合的議案》，其中最重要的內容是北京外企向公司無償劃轉其持有的外企德科等27家公司股權。整合前北京外企既是區(qū)域子公司，同時承擔了總部職能。整合后北京外企更聚焦于北京地區(qū)業(yè)務運營，有利于各地分公司保持管理一致性，加強業(yè)務統(tǒng)籌。
投資建議：預計2024-2026年北京人力將實現歸母凈利潤9.11/10.06/11.38億元，同比增速66.22%/10.4%/13.12%。預計2024-2026年EPS分別為1.61/1.78/2.01元/股，對應2024-2026年PE分別為13X、12X和10X，看好外包業(yè)務在國內市場滲透率的提升以及公司在技術投入方面的持續(xù)賦能，給予“買入”評級。
風險提示：存在宏觀市場環(huán)境變化，企業(yè)招聘需求減少風險；存在大客戶流失或訂單大幅減少的風險；存在技術研發(fā)進展緩慢，數字化建設不達預期風險
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