>> 華鑫證券-聞泰科技(600745)公司事件點評報告：半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長穩(wěn)健，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)Q3明顯好轉(zhuǎn)-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正 |
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事件
聞泰科技發(fā)布2024年三季度報告：2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入531.61億元，同比增長19.70%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.15億元，同比減少80.26%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.71億元，同比減少96.41%。
投資要點
▌營業(yè)收入穩(wěn)定增長，凈利潤Q3扭虧為盈
2024年前三季度公司實現(xiàn)營收531.61億元，同比增長19.70%。其中Q3實現(xiàn)營收195.71億元，同比增長28.71%，歸母凈利潤實現(xiàn)2.74億元，同比減少67.43%，環(huán)比扭虧為盈，改善明顯。Q3半導(dǎo)體業(yè)務(wù)環(huán)比穩(wěn)健增長，主要是汽車及工業(yè)與電力領(lǐng)域的收入保持穩(wěn)健，消費電子類的收入環(huán)比恢復(fù)較快，業(yè)務(wù)毛利率達到40.50%，同比環(huán)比均提升明顯；產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)部分新項目開始量產(chǎn)出貨，收入同比、環(huán)比均實現(xiàn)較大幅度增長。
▌中低壓價格企穩(wěn)，出貨量與盈利環(huán)比改善
功率半導(dǎo)體行業(yè)Q2中低壓產(chǎn)品價格逐漸企穩(wěn)，出貨量與盈利情況環(huán)比改善。下游來看，新能源車滲透率不斷提升，插電式混合動力（含增程）占比持續(xù)提升，銷量同比增長約7成；工業(yè)市場在可再生能源裝機規(guī)模不斷突破和AI數(shù)據(jù)中心高速增長的帶動下有所復(fù)蘇；消費電子也將在AI的帶動下，即將迎來AI手機、AIPC等終端設(shè)備的新一輪換機周期。隨著產(chǎn)業(yè)鏈中消費電子、汽車電子、高性能計算等領(lǐng)域的快速回升，功率半導(dǎo)體景氣度逐步恢復(fù)上行，公司業(yè)務(wù)受益增長。
▌公司多方舉措成效顯著，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)大幅減虧
產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)2024年Q3實現(xiàn)營收157.3億元，環(huán)比增長14.79%，毛利率為3.8%，凈虧損3.57億元，剔除可轉(zhuǎn)債利息費用和匯兌損失影響，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)第三季度明顯好轉(zhuǎn)。公司多方位舉措提升產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)量：1）緊抓市場機遇，服務(wù)于高ASP產(chǎn)品，客戶新項目導(dǎo)入順利，部分已量產(chǎn)出貨；2）合作共贏提升產(chǎn)品毛利率，積極優(yōu)化上下游合作業(yè)務(wù)；3）優(yōu)化運營，降本增效，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)2024年前三季度三大費用率同比降低。展望未來，公司將依托手機平板等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務(wù)，持續(xù)提升市占率，并在車載與AIoT、家電等新業(yè)務(wù)上快速增長，該業(yè)務(wù)將得到實質(zhì)性改善。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2024-2026年收入分別為702.60、771.03、851.53億元，EPS分別為0.66、2.02、2.49元，當前股價對應(yīng)PE分別為69、22、18倍。隨著下游的逐步回暖，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長、產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)持續(xù)改善，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
宏觀經(jīng)濟的風險，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期的風險，行業(yè)競爭加劇的風險，下游需求不及預(yù)期的風險。
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