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事件描述
　　帝科股份發(fā)布2024年三季報(bào)，2024前三季度實(shí)現(xiàn)收入115.09億元，同比增長88.77%；歸母凈利2.93億元，同比增長0.07%；其中，2024Q3實(shí)現(xiàn)收入39.22億元，同比增長49.62%，環(huán)比下降0.5%；歸母凈利0.6億元，同比下降33.35%，環(huán)比增長4.81%。
　　事件評論
　　公司銀漿銷售穩(wěn)健增長，受電池行業(yè)排產(chǎn)較弱影響，公司2024Q3銀漿出貨量環(huán)比有所降低。二季度銀價(jià)快漲對業(yè)績的拖累有所消除，但銀漿加工費(fèi)下行影響對公司業(yè)績也產(chǎn)生了一定的負(fù)向影響。
　　財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，2024Q3公司信用減值損失沖回0.11億元，反映了公司較優(yōu)的客戶風(fēng)險(xiǎn)管控能力；公允價(jià)值變動凈收益為-0.27億元，主要為銀價(jià)波動影響。公司2024Q3期間費(fèi)用為2.38億元，規(guī)模環(huán)比基本保持穩(wěn)定。
　　公司銀漿產(chǎn)品處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位；N型HJT電池低溫銀漿及銀包銅漿料產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)大規(guī)模出貨，產(chǎn)品性能處于行業(yè)領(lǐng)先水平；新型全鈍化接觸IBC電池金屬化漿料方案加快開發(fā)與升級迭代，形成n-Poly專用銀漿、p-Poly專用銀漿及主柵漿料等全套導(dǎo)電銀漿產(chǎn)品組合，實(shí)現(xiàn)持續(xù)規(guī)?；慨a(chǎn)。
　　展望后續(xù)，公司執(zhí)行銀價(jià)中性套保策略，有效降低原材料波動對于公司業(yè)績的影響。公司積極布局鈣鈦礦/晶硅疊層電池等下一代光伏電池金屬化漿料方案的開發(fā)，繼續(xù)提升公司的市場份額；加強(qiáng)半導(dǎo)體封裝漿料產(chǎn)品的研發(fā)和市場推廣，不斷拓寬公司產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域和市場；對外投資建設(shè)電子專用材料相關(guān)項(xiàng)目，建設(shè)硝酸銀、金屬粉、電子漿料等高性能電子材料生產(chǎn)線，與公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)及發(fā)展戰(zhàn)略具有較高關(guān)聯(lián)性和協(xié)同性，進(jìn)一步提升公司的綜合競爭力。
　　預(yù)計(jì)公司2024年有望實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤5億元，對應(yīng)PE為13倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、競爭格局惡化；
　　2、光伏裝機(jī)不及預(yù)期