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事件描述
　　公司2024Q3實現(xiàn)營收26.1億元，同比增長29.7%；歸母凈利潤3.2億元，同比增長34.0%。
　　事件評論
　　受益于輕量化、智能電控等新項目放量及下游客戶銷量增長，公司收入較好增長。2024Q3乘用車批發(fā)銷量670.0萬輛，同比-2.3%，環(huán)比+6.5%；吉利銷量53.4萬輛，同比+15.8%，環(huán)比+11.2%；奇瑞銷量65.1萬輛，同比+34.7%，環(huán)比+16.3%；廣汽集團銷量47.2萬輛，同比-25.2%，環(huán)比+4.1%；長安銷量57.1萬輛，同比-12.7%，環(huán)比-11.1%；理想銷量15.3萬輛，同比+45.4%，環(huán)比+40.8%。分業(yè)務(wù)來看，Q3智能電控產(chǎn)品銷量134.6萬套，同比+33.3%，環(huán)比+25.2%；輕量化制動零部件銷量353.1萬件，同比+55.4%，環(huán)比+5.6%；機械轉(zhuǎn)向產(chǎn)品銷量73.1萬套，同比+17.3%，環(huán)比+24.2%；盤式制動器銷量87.3萬套，同比+11.7%，環(huán)比+22.5%。受益于輕量化零部件、智能電控等產(chǎn)品新項目放量及下游客戶產(chǎn)銷增長，公司Q3實現(xiàn)營收26.1億元，同比+29.7%，環(huán)比+23.5%，收入持續(xù)快速增長。
　　規(guī)模效應(yīng)疊加原材料成本下降，公司歸母凈利率持續(xù)提升。毛利率方面，受益于規(guī)模效應(yīng)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，加之鋁材等原材料價格下降，公司Q3毛利率21.6%，同比-1.0pct，環(huán)比+0.1pct。費用端，Q3公司期間費用率8.7%，同比+0.1pct，環(huán)比-0.3pct，其中財務(wù)費用率約0%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.8pct。公司Q3營業(yè)外收入0.3億元，主要系當期收違約金增加所致。綜上，Q3公司實現(xiàn)歸母凈利潤3.2億元，同比+34.0%，環(huán)比+29.5%，對應(yīng)歸母凈利率12.3%，同比+0.4pct，環(huán)比+0.6pct。
　　展望下半年，公司新產(chǎn)品放量加速，產(chǎn)能持續(xù)前瞻布局，未來業(yè)績有望持續(xù)增長。1）產(chǎn)品：2024Q3公司新增定點項目105項，其中線控制動新增定點17項，新增量產(chǎn)10項。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，于上半年成功在多個客戶項目上成功量產(chǎn)WCBS1.5，并成功在首個客戶項目上實現(xiàn)小批量供貨WCBS2.0，同時電動尾門即將量產(chǎn)，EMB和懸架新產(chǎn)品研發(fā)進展順利，未來公司將致力于打造一體式汽車底盤域控系統(tǒng)。2）產(chǎn)能：公司在全球建有14個制造基地和7個研發(fā)中心，上半年持續(xù)擴建產(chǎn)能，包括國內(nèi)副車架、控制臂的輕量化生產(chǎn)基地三期項目、EPS年產(chǎn)能30萬套及EPS-ECU年產(chǎn)能30萬套生產(chǎn)線，同時墨西哥二期項目順利推進中。公司正處產(chǎn)能快速擴張期，2024Q1-Q3年資本開支4.9億，同比-31.2%，收入持續(xù)增長消化折舊攤銷壓力，2024H1折舊攤銷占收入比例約3.6%，同比微增0.2pct，隨產(chǎn)能釋放公司盈利水平有望進一步提升。
　　公司底盤電子輕量化多管齊下，海外進展順利，看好公司成為全球底盤平臺型企業(yè)。短期來看，受益于輕量化和EPB的擴產(chǎn)和定點的持續(xù)提升，有望助力業(yè)績較快成長。中長期來看，公司底盤電子輕量化雙管齊下，海外進展順利，隨國內(nèi)外產(chǎn)能釋放盈利水平有望持續(xù)提升，看好公司成為全球底盤平臺型企業(yè)。預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為11.4、15.1、19.0億元，對應(yīng)PE分別為25.1X、19.0X、15.1X，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　1、行業(yè)下游銷量不及預(yù)期；2、行業(yè)價格戰(zhàn)持續(xù)加劇。