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事項：
　　截至北京時間11月6日晚，初步計票結(jié)果顯示特朗普已經(jīng)贏得279張選舉人票，擊敗哈里斯當(dāng)選美國第47任總統(tǒng)。在參議院，共和黨贏得51個席位，重奪參議院控制權(quán)；在眾議院，共和黨已贏得203個席位，也保持領(lǐng)先，但最終能否贏下218個多數(shù)席位仍待揭曉。
　　平安觀點：
　　短期看，大選后市場如何演繹？觀察2000年以來近幾次大選結(jié)束后的資產(chǎn)表現(xiàn)，選舉結(jié)果的影響多持續(xù)10天左右。在民意調(diào)查結(jié)果完全被逆轉(zhuǎn)或大選結(jié)果存在爭議的情況下，如2016年和2000年，大選的影響可能持續(xù)一個月以上之久。大選前博彩市場定價共和黨橫掃的概率為40%。參考?xì)v史經(jīng)驗，預(yù)計大選后短期內(nèi)美債利率和美元仍會階段性維持高位震蕩，此后隨著特朗普交易平倉打開下行空間。但如果此后公布的眾議院選舉結(jié)果顯示共和黨意外失去多數(shù)席位，可能提前形成美債利率的下行驅(qū)動。此外，預(yù)計美債利率額外受到投資者波動厭惡的影響，預(yù)計隨著不確定的消除，前期減倉的投資者面臨補倉需求，美債利率下行空間相對較大，建議逢高買入。
　　長期看，特朗普政策主張對經(jīng)濟有何影響？回顧2018年，中美貿(mào)易沖突與減稅法案共同影響下，美國貿(mào)易赤字?jǐn)U大對沖了企業(yè)減稅的正面效用，當(dāng)年GDP增速較17年提高0.5個百分點，減稅+提高關(guān)稅的組合對經(jīng)濟整體影響偏中性。
　　目前看特朗普的政策主張對經(jīng)濟的影響更偏滯脹效果，但具體還要觀察政策落地的幅度和節(jié)奏。競選期間特朗普主張將公司稅率從21%進一步下調(diào)至15%，減稅力度略小于17年；同時對所有進口商品征收10%的關(guān)稅，對從中國進口的商品征收60%的懲罰性關(guān)稅。預(yù)計在此關(guān)稅力度下，美國進口加權(quán)平均關(guān)稅可能從23年的2.3%提高至17%，其對經(jīng)濟的負(fù)面影響或遠(yuǎn)大于18年，疊加驅(qū)逐移民對就業(yè)市場和企業(yè)生產(chǎn)的沖擊，綜合來看其政策主張對經(jīng)濟的影響更偏滯脹。至于對美聯(lián)儲政策決策的影響，我們認(rèn)為特朗普政策主張可能提高通脹水平，但不一定會使美聯(lián)儲放緩降息，這取決于美聯(lián)儲認(rèn)為關(guān)稅帶來的價格水平上漲是暫時性沖擊還是具有可持續(xù)性，同時也取決于就業(yè)市場的情況。資產(chǎn)表現(xiàn)方面，特朗普政策主張的不確定性和滯脹效用相對更利好黃金和美元等資產(chǎn)表現(xiàn)。同時如果受到的貿(mào)易沖擊較大，其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟下行壓力高于美國，較美債利差可能有所收窄。
　　風(fēng)險提示：1）美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；2）地緣政治風(fēng)險擴散；3）通脹回落速度不及預(yù)期。