>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：市場(chǎng)恐慌心理增強(qiáng)，棉價(jià)跌破萬(wàn)四關(guān)口-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)棉花2501合約13880元/噸，較前一日下跌140元/噸，跌幅1.00%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)棉花信息網(wǎng)，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)15117元/噸，較前一日下跌18元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1237，較前一日上漲122元/噸。全國(guó)均價(jià)15348元/噸，較前一日下跌21元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1468，較前一日上漲119元/噸。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)棉花信息網(wǎng)，截至2024年11月4日，新疆棉花采摘進(jìn)度94%，較前一周增加11個(gè)百分點(diǎn)。其中，北疆棉區(qū)采摘工作已基本結(jié)束，采摘進(jìn)度約100%，較前一周增加約2個(gè)百分點(diǎn)。南疆棉區(qū)采摘進(jìn)度約90%，較前一周增加18個(gè)百分點(diǎn)；東疆棉區(qū)采摘進(jìn)度約100%，較前一周增加4個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)了解，目前南疆棉區(qū)采棉機(jī)充足，采摘進(jìn)度不斷加快，大部分棉田均已采摘結(jié)束，但仍少量手摘棉田因受到天氣原因還在采摘中。北疆及東疆棉區(qū)基本采摘結(jié)束，目前開(kāi)始整地平地工作，為明年種植做好準(zhǔn)備。預(yù)計(jì)全疆棉花采摘約在11月中旬左右結(jié)束。
昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)，再度跌破萬(wàn)四整數(shù)關(guān)口。國(guó)際方面，在供應(yīng)端壓力持續(xù)增加的背景下，近期美棉整體延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。最新一周美棉出口數(shù)據(jù)環(huán)比有所好轉(zhuǎn)，但整體仍處于近五年低位，需求疲弱持續(xù)拖累棉價(jià)。新年度全球棉花供需格局預(yù)期仍偏寬松，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)降息節(jié)奏。國(guó)內(nèi)方面，供應(yīng)端來(lái)看，新年度國(guó)內(nèi)棉花豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，且增產(chǎn)幅度較前期提高。目前新棉收購(gòu)進(jìn)度已完成80%以上，新棉加工進(jìn)度快于去年同期，短期盤(pán)面仍存在較大套保壓力。需求端來(lái)看，伴隨著旺季結(jié)束，國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，不過(guò)下游紗廠仍維持正常開(kāi)工，對(duì)原料逢低剛需采購(gòu)為主。綜合來(lái)看，國(guó)內(nèi)新棉維持增產(chǎn)預(yù)期，下游需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，對(duì)棉價(jià)提振力度有限。短期供需格局仍顯寬松，棉價(jià)缺乏上行驅(qū)動(dòng)，不過(guò)隨著籽棉收購(gòu)進(jìn)入后期，皮棉成本逐漸固化，棉價(jià)下方受到收購(gòu)成本的支撐預(yù)計(jì)也難有深跌。關(guān)注特朗普上臺(tái)后關(guān)稅政策變化，或?qū)?guó)內(nèi)紡服出口造成一定沖擊。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)紙漿2501合約5758元/噸，較前一日下跌16元/噸，跌幅0.28%。現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+442，較前一日上漲16。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+442，較前一日上漲16。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+442，較前一日上漲16。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6300元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+542，較前一日上漲16。
近期市場(chǎng)資訊，昨日進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行。上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)買賣雙方觀望情緒濃郁，進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格橫盤(pán)穩(wěn)定；進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍寡淡，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)；進(jìn)口本色漿、進(jìn)口化機(jī)漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)穩(wěn)定，供需兩弱。昨日非木漿市場(chǎng)維持穩(wěn)定。竹漿庫(kù)存低位，漿企穩(wěn)價(jià)出貨，市場(chǎng)交投溫和，西南漂白竹漿板較上一工作日穩(wěn)定；廣西漂白甘蔗濕漿價(jià)格較上一工作日穩(wěn)定，下游采漿維持剛需，漿企隨行出貨，市場(chǎng)交投不溫不火。
紙漿期價(jià)昨日偏弱整理。供應(yīng)端，今年海外新增闊葉漿產(chǎn)能較多，9月歐洲港口庫(kù)存環(huán)比繼續(xù)累庫(kù)。國(guó)內(nèi)下半年也有大量投產(chǎn)，整體供應(yīng)壓力較大。9月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量環(huán)比有所下降，隨著外需的走弱，未來(lái)漿廠發(fā)往中國(guó)的貨源或?qū)⒃黾樱罄m(xù)國(guó)內(nèi)進(jìn)口量存在再度回升的可能性。需求端，國(guó)內(nèi)下游企業(yè)盈利狀況依舊處于低迷狀態(tài)，下游紙廠出貨不順導(dǎo)致原料采購(gòu)量減少，但貿(mào)易商市場(chǎng)維持一口價(jià)，又不愿低價(jià)出售導(dǎo)致成交冷淡，目前多以詢盤(pán)為主，成交比例較低。綜合來(lái)看，近期紙漿期貨價(jià)格波動(dòng)多與宏觀市場(chǎng)情緒變化有關(guān)，由于市場(chǎng)沒(méi)有較為明顯利好支持，多數(shù)業(yè)者保持觀望態(tài)度，短期內(nèi)單邊預(yù)計(jì)跟隨宏觀波動(dòng)為主，重點(diǎn)關(guān)注國(guó)內(nèi)需求改善的程度。若需求持續(xù)偏弱，漿價(jià)后市或仍存下行的壓力。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤(pán)報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤(pán)，白糖2501合約收盤(pán)價(jià)5814元/噸，環(huán)比下跌1元/噸，跌幅0.02%?，F(xiàn)貨方面，據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6320元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR01+506，較前一日上漲1。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6200元/噸，較前一日下跌30元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+386，較前一日下跌29。
近期市場(chǎng)資訊，據(jù)巴西甘蔗技術(shù)中心（CTC）近日調(diào)查顯示，巴西中南部地區(qū)2024/25榨季甘蔗單產(chǎn)量有所下降，2024年9月單產(chǎn)平均為69.7噸/公頃，較2023年9月的83.4噸/公頃減少了13.7噸/公頃。本周，巴西甘蔗行業(yè)協(xié)會(huì)（UNICA）發(fā)布報(bào)告顯示巴西糖廠收榨提前至10月下半月，12家糖廠結(jié)束了甘蔗壓榨工作。上榨季同期，4家糖廠結(jié)束甘蔗壓榨工作。近日，印度政府根據(jù)分析師的反饋?zhàn)龀龅淖钚骂A(yù)估顯示，因季風(fēng)雨季帶來(lái)充足降雨，印度夏播
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