>> 湘財證券-醫(yī)療耗材行業(yè)周報：板塊行情震蕩，關(guān)注基本面改善的細分方向-241106
| 上傳日期： |
2024/11/6 |
大小： |
555KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
聶孟依 |
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醫(yī)療耗材板塊震蕩下行，上周下跌4.73%
上周，醫(yī)藥生物報收7440.64點，下跌2.9%，漲幅排名位列申萬一級行業(yè)第29位，跑輸滬深300指數(shù)1.22個百分點；醫(yī)療服務(wù)報收5059.41點，下跌4.76%；中藥II報收6663.8點，下跌0.79%；化學(xué)制藥報收10456.35點，下跌2.24%；生物制品報收6260.24點，下跌4.44%；醫(yī)藥商業(yè)報收5147.67點，上漲1.37%；醫(yī)療器械報收6326.6點，下跌4.04%。醫(yī)療耗材報收5346.8點，下跌4.73%。醫(yī)療耗材板塊整體震蕩下行。
醫(yī)療耗材板塊PE（ttm）33.97X，PB（lf）2.4X
當前醫(yī)療耗材板塊PE為33.97X，相較上周環(huán)比下降2.38個百分點，近一年P(guān)E最大值為56.19X，最小值為22.71X；當前PB為2.4X，近一年P(guān)B最大值為2.92X，最小值為1.42X，估值仍處在歷史低位。
行業(yè)動態(tài)及上市公司重要公告
?。?）醫(yī)療耗材上市公司三季報業(yè)績分化，介入耗材領(lǐng)域表現(xiàn)較佳：2024年前三季度，45家醫(yī)療耗材上市公司中，30家實現(xiàn)營業(yè)收入同比增加，其中13家漲幅超過20%，15家營收同比下滑，其中4家跌幅超過20%；25家上市公司實現(xiàn)歸母凈利潤同比增加，18家漲幅超過20%，20家公司歸母凈利潤同比下滑，16家跌幅超過20%；在各細分領(lǐng)域中介入耗材相關(guān)上市公司業(yè)績表現(xiàn)較佳。（數(shù)據(jù)來源：wind）（2）第五批醫(yī)療耗材國采正式啟動：11月1日，國家組織高值醫(yī)用耗材聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《國家組織人工耳蝸類及外周血管支架類醫(yī)用耗材集中帶量采購公告（第1號）》，第五批耗材國采正式啟動。本次集采涉及的耗材產(chǎn)品包括：1、人工耳蝸類相關(guān)耗材，包含植入體、言語處理器等；2、外周血管支架類相關(guān)耗材，包括下肢動脈支架、非下肢動脈支架、靜脈支架等，不含胸主動脈支架、腹主動脈支架。
采購周期3年。（來源：國家組織醫(yī)用耗材聯(lián)合采購平臺）
投資建議
目前板塊整體走勢主要受情緒面影響與大盤跟漲跟跌，近期存在較大幅度震蕩。從業(yè)績情況看，2024年前三季度，醫(yī)療耗材領(lǐng)域業(yè)績整體表現(xiàn)仍然較好。
介入耗材、電生理耗材領(lǐng)域上市公司業(yè)績?nèi)匀幌鄬Ψ€(wěn)健，大部分上市公司維持高業(yè)績增速，建議關(guān)注細分領(lǐng)域內(nèi)績優(yōu)股的長期表現(xiàn)。此外第五次國家耗材集采將涵蓋外周介入類產(chǎn)品，對相關(guān)企業(yè)的盈利情況或?qū)⒃斐梢欢ǜ蓴_，關(guān)注集采推進情況及降價情況。
骨科耗材領(lǐng)域，前期集采降價對上市公司盈利能力造成較大打擊，目前骨科耗材產(chǎn)品類別基本全面經(jīng)歷集采，接續(xù)采購降價幅度溫和，行業(yè)有望緩慢走出集采影響，2024年三季度細分領(lǐng)域整體業(yè)績邊際向好，關(guān)注頭部個股的底部布局機會。
低值耗材領(lǐng)域，疫情期間的大量出口帶來的高庫存影響逐步消退，2024年業(yè)績整體實現(xiàn)了邊際改善，關(guān)注上半年訂單回升、實現(xiàn)業(yè)績修復(fù)的低值耗材個股。
長期來看，耗材行業(yè)把握高剛需加高創(chuàng)新的發(fā)展主線，具備高臨床價值的創(chuàng)新產(chǎn)品仍然是耗材企業(yè)基本面長期向好的基石。在醫(yī)療機構(gòu)診療全面恢復(fù)、院內(nèi)需求復(fù)蘇的大背景下，看好醫(yī)療耗材細分領(lǐng)域的長期發(fā)展。此外，關(guān)注第五批高值耗材集采的推進情況。
維持醫(yī)療耗材行業(yè)的“增持”評級。建議關(guān)注：（1）產(chǎn)品線豐富、創(chuàng)新程度高的介入、電生理等高值耗材頭部企業(yè)；（2）近期發(fā)布三季報中業(yè)績表現(xiàn)較好的上市公司。
風險提示
?。?）政策變動不確定性；（2）板塊行情異常波動風險；（3）上市公司業(yè)績不及預(yù)期風險。
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