>> 華創(chuàng)證券-雙林股份(300100)2024年三季報點評：業(yè)務增速穩(wěn)定，絲杠搶先布局-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 869KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,蘇千葉 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
2024年10月23日，公司發(fā)布2024年第三季度報告，截至2024年Q3公司實現(xiàn)營收32.36億元，同比+12.25%；歸母凈利潤3.66億元，同比+274.00%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.40億元，同比+153.35%；Q3實現(xiàn)營業(yè)收入11.34億元，同比+6.31%；歸母凈利潤1.18億元，同比+256.62%；扣非歸母凈利潤0.81億元，同比+90.19%。
評論：
公司業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展，加強精益生產(chǎn)管理，提升毛利率。報告期內(nèi)公司各業(yè)務線穩(wěn)步發(fā)展，各業(yè)務線毛利率均有一定提升。HDM業(yè)務作為公司目前核心業(yè)務，今年毛利率略高于去年同期，平均毛利率接近36.6%，保持了穩(wěn)定增長；內(nèi)外飾件三季度銷售額約3.36億元，毛利率從去年的11%增長至今年的18%，這一提升主要得益于結構性改善和精益生產(chǎn)管理對成本控制的積極影響；輪轂軸承業(yè)務第三季度銷售額為3.22億元，同比增長9%，毛利率為19.56%；新能源電機業(yè)務在第三季度表現(xiàn)出色，實現(xiàn)了1.2億元的銷售額，毛利率達到13.39%；公司第三季度平均毛利率為21.27%，較去年同期的17.98%有所提高。
穩(wěn)步推動絲杠業(yè)務發(fā)展。公司目前已經(jīng)成功打造了絲杠樣品，尚在驗證過程中。在絲杠樣品研發(fā)中，公司首先啟動研發(fā)人形機器人大腿部分絲杠，目前已經(jīng)解決了圖紙和設備問題，預期未來逐步完成產(chǎn)能布局。
輪轂軸承海外業(yè)務拓展，新能源電機持續(xù)改善。目前公司在泰國新火炬已部署三條高端輪轂軸承生產(chǎn)線，實現(xiàn)全工藝流程本地化生產(chǎn)，2024年5月已開始小批量產(chǎn)，目前泰國工廠產(chǎn)品已獲得美國海關原產(chǎn)地認證。新能源電機業(yè)務相比往年已有明顯改善，目前公司新能源電機產(chǎn)品的第一大客戶為五菱，目前已取得一汽奔騰、奇瑞、北汽福田電機項目，業(yè)務營收明顯改善。
投資建議：公司深耕汽車飾件及輪轂軸承制造基本盤業(yè)務，業(yè)績改善明顯，2024年切入絲杠產(chǎn)業(yè)，進一步擴寬市場。我們預測公司2024~2026年營業(yè)收入分別為45.94/54.40/62.86億元，考慮到公司24Q3業(yè)績略超預期以及收到業(yè)績補償款，我們調(diào)整歸母凈利潤為4.40/3.92/4.73億元（24年至26年前值分別為4.05/3.91/4.71億元）。參考可比公司估值，我們給予公司2025年30xPE，對應目標價29.3元，維持“強推”評級。
風險提示：公司業(yè)務線擴張較快，基本面業(yè)務受影響；新能源市場競爭格局加??；新產(chǎn)品研發(fā)/驗證不及預期，絲杠發(fā)展不及預期；海外拓展不及預期；地緣政治風險。
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