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事件概況
　　精測(cè)電子于2024年10月24日發(fā)布2024年三季度報(bào)告：2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為18.31億元，同比增加18.5%；歸母凈利潤(rùn)為0.82億元，同比增加752.58%；毛利率為43.43%，同比下降1.68pct；歸母凈利率為4.49%，同比增加5.31pct。
　　2024年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.10億元，同比增長(zhǎng)63.35%，環(huán)比增長(zhǎng)0.93%；歸母凈利潤(rùn)為0.32億元，同比上升231.25%，環(huán)比下降50.71%；毛利率為43.97%，同比下降4.60pct；歸母凈利率為4.57%，同比上升10.25pct。
　　業(yè)務(wù)布局不斷優(yōu)化，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)領(lǐng)先
　　公司繼續(xù)加大戰(zhàn)略研發(fā)投入，不斷優(yōu)化產(chǎn)品和客戶構(gòu)成，強(qiáng)化產(chǎn)品升級(jí)并加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，各項(xiàng)業(yè)務(wù)均取得了較大的突破和進(jìn)展。2024年1-9月公司在顯示板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入126,827.50萬(wàn)元，較上年同比增加20.54%；半導(dǎo)體板塊實(shí)現(xiàn)銷售收入40,796.73萬(wàn)元，較上年同比增長(zhǎng)95.33%；新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)銷售收入12,265.83萬(wàn)元，較上年同比減少51.51%。截至2024年10月24日，公司取得在手訂單金額總計(jì)約31.68億元，其中顯示領(lǐng)域在手訂單約8.31億元、半導(dǎo)體領(lǐng)域在手訂單約16.90億元、新能源領(lǐng)域在手訂單約6.46億元。
　　研發(fā)引領(lǐng)創(chuàng)新，顯示及半導(dǎo)體領(lǐng)域不斷拓展產(chǎn)品外延
　　2024年1-9月公司研發(fā)投入47,434.15萬(wàn)元，較去年同期增長(zhǎng)2,296.33萬(wàn)元。在顯示測(cè)試領(lǐng)域，不斷突破創(chuàng)新，積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加大了面板中、前道制程設(shè)備、智能和精密光學(xué)儀器以及OLED、Micro-OLED等新型顯示產(chǎn)品研究開(kāi)發(fā)力度，進(jìn)一步提高海外核心客戶的擴(kuò)展力度；同時(shí)，公司不斷優(yōu)化內(nèi)部管理水平，持續(xù)提升精益生產(chǎn)管理能力，并加強(qiáng)成本控制。在半導(dǎo)體測(cè)試領(lǐng)域，公司是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)之一，在技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)方面均取得了重大進(jìn)展，公司核心產(chǎn)品已覆蓋先進(jìn)制程，膜厚產(chǎn)品、OCD設(shè)備以及電子束缺陷復(fù)查設(shè)備已取得先進(jìn)制程重復(fù)性訂單；公司關(guān)于先進(jìn)制程工藝節(jié)點(diǎn)的明場(chǎng)缺陷檢測(cè)設(shè)備已完成交付。
　　投資建議
　　考慮到公司驗(yàn)收節(jié)奏和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，我們對(duì)前次預(yù)測(cè)水平小幅調(diào)整，預(yù)測(cè)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為27.98/33.82/39.93億元（調(diào)整前為27.98/33.82/38.36億元），歸母凈利潤(rùn)分別為1.96/3.30/4.04億元（調(diào)整前為2.43/3.57/4.30億元），以當(dāng)前總股本2.73億股計(jì)算的攤薄EPS為0.72/1.21/1.48元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)2024-2026年預(yù)測(cè)EPS的PE倍數(shù)分別為89/53/43倍，考慮到公司作為顯示和半導(dǎo)體前道的檢測(cè)設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，在半導(dǎo)體先進(jìn)制程的檢測(cè)設(shè)備進(jìn)展具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)性，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備研發(fā)及推廣不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。2）面板行業(yè)周期性波動(dòng)及客戶較為集中的風(fēng)險(xiǎn)。3）新能源行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期及海外拓展進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。4）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇及關(guān)鍵技術(shù)和人才流失風(fēng)險(xiǎn)。5）研究依據(jù)的信息更新不及時(shí)，未能充分反映公司最新?tīng)顩r的風(fēng)險(xiǎn)。