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事件：2024年10月30日公司發(fā)布2024年第三季度報告，3Q2024公司實現(xiàn)營業(yè)收入2011.25億元，同比增長24.04%，實現(xiàn)歸母凈利潤116.07億元，同比增長11.47%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤108.77億元，同比增長12.67%。
　　毛利同比增長：3Q2024公司毛利率22.12%，同比+0.23pct；3Q24銷售費用率4.77%，同比+0.83pct，主要系廣告展覽費和折舊及攤銷增加所致；管理費用率2.34%，同比+0.21pct；研發(fā)費用率6.81%，同比-0.04pct；財務費用率0.48%，同比+0.58pct，主要系匯率變動影響匯兌損益變動所致。
　　積極推進海外本地化生產進程，高管增持彰顯信心：比亞迪烏茲別克斯坦工廠第一階段計劃生產兩款熱銷插電式混合動力車型，分別是宋PLUSDMi冠軍版和驅逐艦05冠軍版。第一階段年產能預計達5萬臺，以滿足中亞市場的銷售需求。另外，7月4日，比亞迪在泰國羅勇府舉行泰國工廠竣工暨第800萬輛新能源汽車下線儀式，比亞迪泰國工廠從開工到投產歷時僅16個月，年產能約15萬輛，包含整車四大工藝和零部件工廠。與此同時，比亞迪也成為全球首家達成第800萬輛新能源汽車下線的車企，海豚作為下線車型在泰國工廠亮相。基于對國家“雙碳”目標下新能源行業(yè)前景和公司未來發(fā)展的信心，公司高管合計增持公司A股股份142,000股，增持金額合計3545萬元。
　　投資建議：我們預計公司2024-2026年實現(xiàn)歸母凈利潤385.10/472.90/562.18億元。對應PE分別為22.69/18.48/15.54倍，維持“增持”評級。
　　風險提示：原材料價格波動風險；行業(yè)競爭加劇風險；海外拓展不及預期的風險。