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事件：
　　公司發(fā)布2024年三季度財(cái)務(wù)報(bào)告：公司2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營收19.93億元（同比+33.67%），歸母凈利潤1.33億元（同比+221.38%），扣非歸母凈利潤1.24億元（同比+291.59%），毛利率22.87%（同比+3.88pct）。
　　公司2024Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.45億元（同比+33.11%，環(huán)比+9.54%），歸母凈利潤0.49億元（同比+235.13%，環(huán)比10.06%），扣非歸母凈利潤0.49億元（同比+308.94%，環(huán)比+24.71%），毛利率為24.35%（同比+6.13pct，環(huán)比+1.62pct）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司前三季度業(yè)績?cè)鲩L主要因傳統(tǒng)安防鏡頭、車載鏡頭業(yè)務(wù)量增加以及毛利率回升。24Q3公司研發(fā)費(fèi)用同比增長42.06%（主要系材料投入，職工薪酬增長），整體費(fèi)用率保持平穩(wěn)，單季度銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為1.68%/6.21%/6.15%/2.75%（同比+0.02/-0.46/+1.59/-0.21pct）。
　　積極布局車載光學(xué)：公司戰(zhàn)略收購玖洲光學(xué)，布局車載鏡頭、車載HUD、激光雷達(dá)、智能車燈等智能駕駛領(lǐng)域，合作伙伴為豐田、大眾、廣汽、吉利、長城、長安、五菱、日產(chǎn)、比亞迪、吉利等車企，對(duì)外銷售的玻璃非球面鏡片已供應(yīng)給下游客戶用于生產(chǎn)車載ADAS鏡頭并間接供應(yīng)至T客戶。同時(shí)，公司鏡頭產(chǎn)品應(yīng)用于大疆民用無人機(jī)，與南京先飛機(jī)器人、深圳聯(lián)合飛機(jī)、廣州極飛科技公司合作處于小批量樣試階段。
　　研發(fā)投入助力公司發(fā)展：公司持續(xù)推進(jìn)大倍率變焦、智能家居、車載鏡頭及其核心零部件、機(jī)器視覺鏡頭等高端產(chǎn)品的研發(fā)，并開展產(chǎn)學(xué)研合作，加快推進(jìn)光學(xué)材料國產(chǎn)替代，在一體機(jī)設(shè)計(jì)、國產(chǎn)塑脂材料產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、關(guān)鍵鍍膜工藝突破，實(shí)現(xiàn)HUD自由曲面、激光雷達(dá)轉(zhuǎn)鏡、紅外硫系鏡片的量產(chǎn)等方面取得進(jìn)展。
　　盈利預(yù)測、估值與評(píng)級(jí)：公司為國內(nèi)領(lǐng)先的光學(xué)鏡頭制造商，在安防領(lǐng)域具有較高的市場地位；公司不斷完善產(chǎn)品布局，開拓車載鏡頭領(lǐng)域新增長點(diǎn)。考慮到公司在安防、車載等產(chǎn)品線業(yè)務(wù)的快速推進(jìn)，我們上調(diào)公司24-25年歸母凈利潤預(yù)測為1.85/2.45億元（上調(diào)比例為44.53%/40.00%），新增公司26年歸母凈利潤預(yù)測為3.37億元，對(duì)應(yīng)目前PE估值分別為30X/23X/16X，我們看好公司在安防市場的競爭力和車載領(lǐng)域布局，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；客戶導(dǎo)入進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。