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2024中國(guó)宏觀環(huán)境回顧
　　 2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)位于模型定義的筑底后期。宏觀周期模型結(jié)果顯示，自2023年10月起，中國(guó)宏觀環(huán)境持續(xù)處于模型定義的筑底后期階段。
　　從各宏觀分項(xiàng)走勢(shì)上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)景氣、信用、通脹周期分別位于2011年以來(lái)的6.7%、17%、5.4%分位，經(jīng)濟(jì)整體存在一定壓力。
　　房?jī)r(jià)下跌所引發(fā)的居民端負(fù)債收縮傾向或是2024年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)偏弱的核心原因。房?jī)r(jià)下跌對(duì)居民信貸帶來(lái)了三方面影響：1、購(gòu)房熱情減退，直接影響中長(zhǎng)貸增量；2、資產(chǎn)荒誘發(fā)提前還貸；3、財(cái)富效應(yīng)影響下，居民傾向于減少消費(fèi)，從而對(duì)短貸增長(zhǎng)也造成沖擊。
　　經(jīng)濟(jì)修復(fù)，信貸先行，2025年中國(guó)內(nèi)需能否企穩(wěn)復(fù)蘇，或需核心關(guān)注信貸何時(shí)企穩(wěn)，而信貸企穩(wěn)的關(guān)鍵或在于房?jī)r(jià)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)整理分析，存在失效的風(fēng)險(xiǎn)，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)。
　　2、本報(bào)告不涉及證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對(duì)基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對(duì)任何指數(shù)樣本股的推薦。
　　3、本文基于基金經(jīng)理的部分代表產(chǎn)品得到相關(guān)研究結(jié)論，所述研究結(jié)論限于基金經(jīng)理的該基金產(chǎn)品范疇內(nèi)，個(gè)別產(chǎn)品表現(xiàn)不代表基金經(jīng)理全部業(yè)績(jī)表現(xiàn)，更不代表未來(lái)。