>> 東吳證券-美年健康(002044)2024年三季報點評，24Q3盈利能力提升顯著，AI專精特新產(chǎn)品打造增長新引擎-241106
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 693KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱國廣,冉勝男 |
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事件：公司發(fā)布2024三季報，2024年前三季度實現(xiàn)營收71.41億元（-1.96，同比，下同），歸母凈利潤0.25億元（-88.96%），扣非歸母凈利潤0.08億元（-96.43%）。單Q3季度，實現(xiàn)營收29.35億元（+3.63%），歸母凈利潤2.40億元（+10.33%），扣非歸母凈利潤2.33億元（+3.68%）。
Q3盈利能力提升顯著。公司2024單Q3實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長10.3%，銷售毛利率45.43%（+1.38pp），銷售凈利率9.87%（+0.80pp）。24Q3盈利能力提升原因系1）公眾健康意識提升，健康體檢從固定套餐式體檢向精準(zhǔn)個性化體檢轉(zhuǎn)變，從單一年度體檢向可持續(xù)健康消費升級轉(zhuǎn)變。2）下半年進入體檢旺季，公司上半年體檢訂單穩(wěn)定良好，受到檢節(jié)奏影響的業(yè)務(wù)在第三季度逐步釋放。
深化“創(chuàng)新引領(lǐng)”發(fā)展戰(zhàn)略，AI專精特新產(chǎn)品打造增長新引擎。公司持續(xù)推出專精特新體檢項目與健管服務(wù)，在已有的AI診斷創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用基礎(chǔ)上進一步結(jié)合人工智能AI技術(shù)，與華為等國內(nèi)大模型技術(shù)公司合作發(fā)布國內(nèi)首個健康管理AI機器人“健康小美”數(shù)智健管師。今年第三季度，“健康小美”在杭州、南京、寧波、蘇州等地區(qū)開展了試運營工作，目前已有26家分院開啟重點功能使用。
分院數(shù)量持續(xù)擴張，體檢人次總量行業(yè)領(lǐng)先。截至2024年9月30日，公司分院總數(shù)608家，覆蓋全國30多個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市），其中控股分院312家，在覆蓋城市、分院、年體檢人次總量上均穩(wěn)居行業(yè)第一位。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮宏觀經(jīng)濟變化對體檢客流、客單的影響，我們將公司2024-2026年歸母凈利潤由5.85/9.01/11.43億元調(diào)整至4.00/7.03/9.99億元，對應(yīng)當(dāng)前市值的PE估值分別為46/26/18倍?？紤]公司下半年團檢、個檢數(shù)量釋放，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)性調(diào)整有望25-26年貢獻業(yè)績，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響訂單量的風(fēng)險，精細化管理成效不及預(yù)期的風(fēng)險，醫(yī)療糾紛風(fēng)險，商譽減值風(fēng)險。
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