>> 國泰君安-叉車行業(yè)專題研究：他山之石，以海外叉車龍頭看中國叉車全球化路徑-241108
| 上傳日期： |
2024/11/8 |
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| 3318KB |
| 格式： |
pdf 共44頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
肖群稀 |
| 下載權限： |
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本報告導讀：
國內(nèi)叉車企業(yè)立足國內(nèi)布局全球，具備天時地利人和，預計杭叉集團、安徽合力海外市場將持續(xù)發(fā)力，帶動企業(yè)業(yè)績成長。
投資要點：
投資建議：以海外五大叉車企業(yè)發(fā)展史為鑒，我們認為國內(nèi)叉車出口正當時，基于行業(yè)增持評級，推薦國內(nèi)叉車雙寡頭的杭叉集團與安徽合力。杭叉集團與安徽合力立足國內(nèi)布局全球，在海外建立子公司與相應產(chǎn)能，全球覆蓋率逐步提升，助力企業(yè)未來業(yè)績成長。
結論：1）海外叉車龍頭乘二戰(zhàn)后的全球制造業(yè)建設周期之風，以歐美、東亞為主要海外布局點快速發(fā)展，國內(nèi)叉車企業(yè)與之相比在東南亞、中東地區(qū)具備差異化競爭優(yōu)勢；2）海外叉車龍頭海外布局方式多樣，多以并購、設立本地工廠等方式進入新市場，國內(nèi)叉車企業(yè)企業(yè)主要以內(nèi)生式增長布局海外，海外并購或可加速國內(nèi)企業(yè)海外拓展步伐。
乘二戰(zhàn)后全球建設周期之風，海外五大龍頭叉車企業(yè)拓展全球市場?；仡櫴澜缥宕蟛孳圐堫^成長路徑，其主要驅(qū)動力來源于全球制造業(yè)建設周期帶來的需求高增，通過并購、設立海外子公司、設立當?shù)毓S等方式進行全球化布局，擴大企業(yè)規(guī)模。具體地，1）二戰(zhàn)后全球進入制造業(yè)規(guī)?；ㄔO周期，叉車作為物料搬運核心設備充分受益；2）歐美及東亞為主要發(fā)展市場，五大龍頭積極布局，通過海外子公司、并購等方式入局海外市場；3）依靠全球化分工掌握高附加值環(huán)節(jié)，保持較好的盈利能力。
國內(nèi)叉車企業(yè)立足國內(nèi)布局全球，具備天時地利人和。天時：當下國家倡導內(nèi)外雙循環(huán)，一帶一路順利推進，東南亞、中東等國家制造業(yè)建設發(fā)力，而叉車作為制造業(yè)中重要的物料運輸設備，順應時代潮流，下游需求不減。地利：中國為全球叉車銷量占比最大的國家，同時國內(nèi)之制造產(chǎn)業(yè)鏈齊全，以中國產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋亞洲、中東地區(qū)具備競爭優(yōu)勢。人和：中國叉車企業(yè)經(jīng)過近70年發(fā)展，體系齊全，在基礎設計、工藝經(jīng)驗、人才積累和裝備制造等方面位于世界領先水平，電動叉車進展遙遙領先。
風險提示：國內(nèi)叉車企業(yè)海外拓展受阻風險；國際政治局勢變動風險；匯率大幅波動風險。
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