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業(yè)績
　　公司發(fā)布2024年三季報(bào)，2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入50.14億元，同比-0.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.97億元，同比-60.2%；扣非凈利潤0.89億元，同比-79.6%。其中24Q3單季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.53億元，同比+1.99%，環(huán)比-9.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比-52.24%，環(huán)比+329.29%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤0.55億元，同比-63.25%，環(huán)比+484.87%。
　　公司主營產(chǎn)品量增價(jià)減，盈利能力承壓
　　2024年前三季度，公司依托較為充足的在手訂單，積極提高市場(chǎng)份額。報(bào)告期內(nèi)，公司產(chǎn)能利用率超90%，高性能磁材產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比增長約40%。2024年前三季度公司核心原材料金屬鐠釹市場(chǎng)平均價(jià)格為47.52萬元/噸，較2023年同期平均價(jià)格66.64萬元/噸下降約28.69%，原材料成本變動(dòng)滯后，疊加行業(yè)競(jìng)爭加劇等因素影響，2024年前三季度，公司毛利率為10.03%，其中第三季度毛利率為12.81%。
　　加大研發(fā)投入，積極布局人形機(jī)器人市場(chǎng)
　　2024年第三季度，公司持續(xù)進(jìn)行研發(fā)投入，積極布局人形機(jī)器人用磁體及磁組件領(lǐng)域，加速推動(dòng)生產(chǎn)管理信息化、自動(dòng)化，降本增效。根據(jù)公司報(bào)告顯示，公司個(gè)別客戶在稀土原材料價(jià)格相對(duì)高位時(shí)簽訂的鎖價(jià)訂單已部分執(zhí)行，公司盈利能力有所改善。
　　投資建議
　　我們預(yù)計(jì)2024-2026年公司歸母凈利潤3.05/6.12/6.93億元，對(duì)應(yīng)PE78、39、34倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　公司新增產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)超預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加劇，人形機(jī)器人項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。